新湖债受热捧 股市疲弱一江春水向“债”流

　　与目前其他上市公司再融资举步维艰相比，新湖中宝可谓“风光无限”，该公司近日推出发行的“08新湖债”，2日网上发行开始仅几分钟即告售罄，上海证券交易所行情数据显示，回拨后金额达到9亿元。而“08新湖债”的保荐人则披露，网下认购部分(5亿元)也销售一空。

　　风险低收益稳受追捧

　　对此，市场不禁感叹，以往股市好的时候，公司债是不会受到大多数投资者关注的。今年以来股市大幅跳水，使得不少稳健投资者望股市而生畏。而作为证券市场的一种重要投资工具——公司债，拥有稳定的收益，投资风险低，在股市低迷时，投资避险的品种自然深受稳健型投资者的喜爱，资金流向债券也是市场的自然选择。

　　一位购买了“08新湖债”的投资者表示，目前一方面人民币升值、企业经营成本大幅度增长，实业经营相对困难；另一方面资金如果存银行，利率上调的速度还跑不过通胀，资产同样面临缩水，一般来说，发行债券的上市公司偿还能力都还较高，至少到目前为止还没有出现企业债券无力偿还的先例。更何况目前预期今年打新资金年收益率在5%～10%左右，甚至有些长期打新资金收益率还不抵银行存款。因而，投资企业债券不失为好途径。

　　回售条款提供期权

　　据了解，“08新湖债”固定收益率高达9%，而且每年付息。这一利率水准远远超过之前交易所公司债利率纪录，而且也远超过由承德钒钛创下的6.8%的上一个纪录。“跑不过刘翔、至少要跑过CPI”，这是2008年所有投资理财者的箴言。债券的高收益对很多手执现金却又担心投资没有安全边际的人来说，成了一个莫大的诱惑。

　　除此之外，“08新湖债”还特别设置了“3年+3年+2年”的回售条款，即债券持有人有权在债券存续期间第三年、第六年付息日将其持有的债券全部或部分按面值回售给发行人。这就意味着即使3年后该债券跌破100元，到时也可按照100元面值回购给公司，这相当于给了持有人一个期权，持有人不会有很大的损失。

　　非股权融资受追捧

　　据分析，现在房地产企业都缺钱，新湖中宝的负债率已经低于同行业平均水平。数据显示，新湖中宝在发行债券前的资产负债率为59.49%，扣除24.8亿元预收账款后为46.68%，行业平均水平为63%左右。而目前地产龙头万科一季度的现金流量为负值，所以新湖中宝发行企业债券应该不仅不是“迫不得已做亏本买卖”，而是“做了一笔合算的买卖”。

　　“08新湖债”的受捧，说明在当前股票二级市场极度低迷的情况下，非股权融资受到追求安全性的资金的广泛追捧。显示出市场其实不缺资金，缺乏的是定位清晰的好产品。当然，新湖债券作为无担保信用债券，同比国债以及其他非地产公司又具有担保的企业债券，风险也要高得多。

　　本报记者 许超声