安徽合力10亿增发被否或临资金压力

　　本报记者 李超

　　 7月1日,安徽合力(600761.SH)发布公告称,公司公开增发A股的申请未获得证监会审核通过。

　　 在此之前,安徽合力于今年的3月15日发布公告称，为优化公司经营布局，加快产品结构调整和更新换代步伐，扩大叉车整机和关键部件的产能，确保公司在行业的龙头地位，拟公开增发不超过5000万股A股, 募集资金100,924万元(约10.9亿)资金用于五个项目的建设。

　　 被否原因

　　 对于增发被否的原因, 安徽合力的证券事务代表胡彦军认为要等证监会的回复函到了之后才能清楚,但他表示这次被否也不能说是意外,“可能因为公司的一些基本面情况以及一些方案的情况,让委员们感觉到有他们自己的想法,或者他们感觉到公司不是那么迫切地需要钱”。

　　 对此,东方证券机械行业资深分析师周凤武认为, 安徽合力增发方案被否可以从两个因素考虑:一方面,公司的资产负债率偏低,根据公司在2008年3月31日提供的数字,安徽合力的资产负债率仅为33.75%,“所以合力的资金问题应该不大,增加点负债就可以解决”。

　　 记者查阅相关的对比数字,徐工科技截至2008年3月31日资产负债率为64.17%,三一重工的这一数字则为57.86%,相比之下,安徽合力的债务压力并不大。

　　 另一方面, 周凤武认为A股市场不景气是安徽合力增发被否最重要的原因。“这几个月股市一直暴跌,现在的价格比增发的价格要低很多,所以即使增发通过, 也很难增发出去,现在很多家都遇到这种问题。”

　　 按照安徽合力既定的增发方案,拟增发不超过5000万股A股, 募集资金10.9亿,每股的价格约合21.8元,而截至7月2日下午收盘, 安徽合力在A股的价格仅为12.96元。

　　 还有证券业的分析人士认为, 安徽合力账上现金有5亿，而且06年才进行过公开增发, 所以在市场不景气的情况下,再次增发很难获得通过。记者试图就具体原因询问证监会相关人士,得到的回复是被否的原因,证监会会在最近1—2天内通知公司。

　　 资金压力

　　 对于增发方案被否是否会给安徽合力带来资金压力的问题, 胡彦军表示, 目前如果就项目投资而言,公司可以自己筹集资金解决。但是因为资金的需求是逐步的、分段的,即使这次募集的十亿资金拿到了,也不是马上全部投入项目,而是分阶段使用。

　　 “我说的没问题是目前,但是长期来说,到了2009年或者2010年,随着项目逐步推进,累计投资加大,这块的矛盾会越来越突出的。”他说。

　　 据胡彦军介绍,公司增发方案中提到的合力铸造中心、宝鸡合力渭滨工厂大吨位叉车及特种车辆、合力工业车辆南方（衡阳）生产基地、叉车及工程机械覆盖件、驾驶室事业部及叉车门架事业部等五个项目,前三个项目已经提前启动,目前使用的是自有资金,另外两个项目尚未投入建设。

　　 “如果是目前这种情况的话,公司肯定要根据项目的紧迫性和自有资金的情况,来决定下一步项目的进度。”胡彦军同时表示,在合力铸造中心的项目上,公司在06年12月前已经投入了1.6亿的自有资金。

　　 记者查阅安徽合力的公开资料, 合力铸造中心计划投资总额4.9124万元, 目前一期项目V法铸造（一期）工程已经完工并试投产，其余项目建设拟利用本次募集资金34,000万元投入,预计到2008年12月,完成全部三期项目。

　　 宝鸡合力渭滨工厂大吨位叉车及特种车辆项目拟总投资25,751万元,07年5月开工,到2010年5月完工。合力工业车辆南方（衡阳）生产基地拟总投资20,547万元,07年11月开工,到09年10月完工。原计划08年1月建设的叉车及工程机械覆盖件与驾驶室事业部及叉车门架事业部等两个项目到目前为止尚未投入建设,这两个项目计划投入资金11,773万元和8，853万元,到08年年底完工。

　　 按照方案,合力计划“若本次增发A 股股票募集资金不足或募集资金到位时间与项目进度不一致，公司将以自有资金、银行贷款或其它融资方式先行投入，待募集资金到位后予以置换”。

　　 对此, 胡彦军说,项目所需资金的解决,从目前的情况看,一个要靠自有资金,一个可能靠银行贷款来逐步解决。而对于是否再次提起增发,相关的方案要董事会审议通过后才会提交,而按照现在的规定,6个月之内不能提交。“至于下一步怎么做,公司管理层可能要进行讨论研究。”

　　 据熟悉安徽合力的人士分析,合力目前面临的主要问题是产能瓶颈、配件扩产慢于整车等,另外合力目前叉车的生产布局不尽合理，中、西部市场供货能力较强，而中南部、西南部及珠三角市场由于缺少生产基地，形成运输成本高、供货不及时等不利市场竞争因素。公司增发所确定的五个资金投向,正是为了解决上述问题。

　　 在安徽合力增发方案被否后,7月1日, 天相投顾给予安徽合力"中性"评级,认为此次公开增发被否，公司只能通过其它的融资渠道获得资金，有可能延误原定计划项目建设的时间，并且在目前货币从紧的背景下，将加大公司的融资成本。安徽合力1—5月叉车销量增速为22%左右，高于行业1—2个百分点，但从目前来看，柳工、厦工、山推和山河智能都在积极介入叉车领域，一旦其品牌成熟，叉车市场的竞争将更加激烈。

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