自愿锁定渐流行 下一个有迹可循

　　本报记者 张歆

　　虽然目前仅仅有10家公司做出承诺，但这并不影响“自愿锁定或限价减持”将以“重要事项”的身份“登陆”半年报。事实上，虽然目前“自愿锁定”的队伍并不算庞大，但是其“亮点”却很多。更重要的是，结合10家公司的特点，“下一个”有望“自愿锁定”的公司也将有迹可循。

　　10公司承诺自愿锁定

　　继2005年拥有股改第一股的光环之后，三一重工又创造性地成为了“自愿锁定”第一股。

　　日前，全部股份都已经获得流通权的三一重工控股股东三一集团承诺，该集团于2008年6月17日解禁上市流通的518126188股三一重工股份，自2008年6月19日起自愿继续锁定两年；同时，自2008年6月17日起两年之内，若三一重工股票二级市场价格低于2008年6月16日收盘价的两倍(即55.76元／股)，三一集团承诺不通过二级市场减持所持有的三一重工股份。

　　三一集团的有胆有识很快感染、提醒了一批上市公司的股东。短短半个月时间内，已经有三一重工、有研硅股、黄山旅游、鼎立股份、中航精机、西飞国际、苏宁电器、金晶科技、百利电气、伟星股份等10家公司的股东宣布“自愿锁定”或“限家减持”。

　　市场也由此诞生了“自愿锁定”概念股。

　　承诺内容逐步“改良”

　　从第一家承诺的三一重工到最新一家公司伟星股份，细心研究可以发现，10家公司的承诺内容正在被逐步改良：

　　第一，部分公司承诺的延长锁定期由两年的“惯例”延长至三年。例如，百利电气控股股东天津液压机械(集团)有限公司承诺，液压集团自愿将持有的百利电气股份(截至2008年6月30日已解禁获得上市流通权的15840000股以及在2011年6月30日前陆续解禁并获得上市流通权的股份)，自2008年7月1日起连续有条件锁定三年。

　　第二，锁定的交易方式增加了大宗交易。在三一重工的自愿锁定承诺中，主要针对的减持方式是二级市场减持。而其后伟星股份等公司都明确了大宗交易的减持方式也将被限制。例如，苏宁电器控股股东张近东承诺，基于对苏宁电器未来发展的信心，为促进公司长期稳定发展，于2010年8月10日前，张近东持有的所有苏宁电器股份不通过证券交易系统(含大宗交易系统)挂牌交易的方式减持。

　　第三，为确保承诺能够得到完整的执行，承诺方主动联络登记结算公司。例如，苏宁电器在公告中披露，张近东主动表示将尽快委托苏宁电器向中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司申请办理股份锁定事宜。

　　寻找“下一个”

　　根据沪深交易所日前发布通知要求，上市公司在今年半年报中应披露公司持股5%以上股东自愿追加延长股份限售期、设定或提高最低减持价格等股份限售承诺的情况，且应当在“重要事项”予以中披露。

　　此项规定恰恰表明了沪深交易所对于“自愿锁定”板块大扩容的信心。

　　而且，10家公司中，既包含民企代表也包含国企典型，“自愿锁定”概念适用群体扩大。三一重工作为全市场第一家全流通的上市公司，其率先做出锁定承诺对后续的民营企业上市公司做出了表率作用。事实上，三一重工自愿锁定流通权的行为同样对国有控股上市公司也提了个醒。相比于民营企业，国有控股企业额外肩负着国有资产保值增值的重任，国有股在获得流通权时更应充分考虑股权是否被价值低估、考虑市场的整体承受力，再择机减持。

　　业内专家指出，10家上市公司的股权结构既有个性的也有很多共性。例如，三一重工和有研硅股有一个相似之处，这也是促成其自愿锁定的关键环节——三一重工和有研硅股的股权结构都相对简单，股改前，两公司都是大非“一股独大”。也就是说，两家公司的大非不需要承担小非可能非理性抛售的压力(目前三一重工除三一集团外仍有部分流通受限股，主要是公司非公开发行后产生的，仅有几乎可以忽略不计的极少量股份属于股改解禁股)。此类股权结构比较简单的“单一大非股”很可能是未来“自愿锁定”的公司的发源地。

　　此外，业绩也是股东能否作出自愿承诺的重要指标，如果上市公司没有好的成长性，股东自然不会久留。上述10家公司大多数承诺了减持价格限制，这体现了对公司未来业绩和估值的信心。

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