上药集团60%股权划入上实集团

　　沪整合国资医药类资产 上实坐拥上海医药、中西药业、上实医药三上市公司

　　实习生 劳佳迪 商报记者 郭久葳

　　上海医药(600849)和中西药业(600842)今日公告，称公司实际控制人上海国资委日前决定将上海工业投资?穴集团?雪有限公司、上海华谊?穴集团?雪公司分别持有的上药集团各30%国有股权无偿划转给上海上实?穴集团?雪有限公司。股权变动后，上实集团将持有上药集团60%股份，成其主要控股人，另40%股份由中国华源集团持有。

　　市场人士认为，上药集团股权归入上实集团使对之觊觎已久的华润集团空手而归，而原先一直处于停滞状态的上药集团整合有望在近期展开。

　　中西药业或卖壳

　　据了解，股权变更完成后，上实集团控股已有上海医药、中西药业、上实医药三家医药公司，形成庞大的医药板块。上实入主上药后，将如何对旗下医药资产进行整合，成为业界关注的焦点。目前，在上海的国资上市企业中，普遍存在着大集团、小公司的现象，上药集团也概莫能外。2007年，该集团总收入达到了232亿元，但其旗下上海医药和中西药业两家上市公司的权益收入仅40亿元左右，为集团总收入的1／6，所以两家上市公司存在着很大的整合空间。

　　有市场人士认为，上药集团整合如能随之展开，它将有望成为上实集团资产整合的资本平台，而总股本相对较小的中西药业则存在卖壳的可能。分析称，中西药业目前主要资产规模很小，许多资产已经变现，其从事的三大类药品经营虽已走出逆境，但长期形成的管理费用偏高影响了盈利能力的提高；另一方面，公司历史债务已通过股改彻底解决，借壳成本小，上药集团没必要吸收合并中西药业，故卖壳概率很大。

　　尽管中西药业卖壳的概率不低，但有报道称，据接近上实集团的人士透露，三家上市公司各有分工，其中上海医药将被赋予医药商业龙头的角色，中西药业则不会被卖壳，而是作为整合上医集团医药工业资产的平台。

　　注入上实不大可能

　　对于上实未来可能的整合方案，兴业证券医药分析师王斌也秉持另一种观点。他认为，未来上药现有的医药工业资产可能会注入到上实医药中，实现其制药工业板块整合。这一观点也得到申银万国证券所一位分析师的认可：“尽管上实医药一年前曾否认参与上药集团重组事宜，不过上药集团60%股权划入上实集团管理，至少可以给作为集团医药平台的上实医药未来整合的预期。”

　　与此同时，不少否定此方案的声音也应声而起。不少分析人士指出，上药集团划拨给上实后，很可能留在集团层面，不会给上市子公司上实医药。上药集团体量庞大，一方面上实医药很难吞下，另一方面上实医药本身整合能力还需很大提升，之前母公司注入的医药资产还需要下大力气进行吸收整合。所以上药集团下属的优质中药资产08年将逐步注入公司，近期不可能再将上药集团的医药资源注入。海通证券前期一份调研报告也认为，上药集团资产分批注入的可能性较大。

　　尽管上实入主上药最终的重组前景尚未明朗，但业内人士普遍预测，上药集团控股权划入上实集团，势必打破之前因控股权纷争而导致的无序状态，上药集团或将启动耽搁已久的整体上市步伐。