冀中能源重组ST金化方案出炉

　　证券时报记者 刘思辰

　　本报讯 作为冀中能源集团有限责任公司整合非煤产业(化工建材类)的上市公司平台，ST金化(600722)资产重组方案近日出炉。据悉，此次资产重组一方面将逐步实现冀中能源非煤产业的整合，解决ST金化与冀中能源的同业竞争；另一方面将增强ST金化的盈利能力和抗风险能力，实现ST金化可持续发展。

　　ST金化拟向控股股东金牛能源(000937)及冀中能源全资子公司邢台矿业(集团)有限责任公司发行不超过2亿股A股，购买金牛能源旗下邢台金牛玻纤有限责任公司100%的股权和与ST金化相关的不超过4亿元流动资产，以及邢矿集团金牛钾碱分公司价值预计不超过3.5亿元的全部资产。非公开发行的股票价格目前定为6.91元/股。上述购买标的的资产价值经评估后，预计不超过13.82亿元。

　　据了解，金牛玻纤目前拥有两条无碱玻璃纤维池窑拉丝生产线，年生产能力分别为3万吨及1.5万吨。与ST金化相关的不超过4亿元流动资产，是金牛能源为支持ST金化恢复生产和偿还债务而向其提供的资金支持。为了支持ST金化的发展，金牛能源和ST金化在合同中约定，过渡期内，金牛玻纤产生的损益，经双方同意聘请的审计机构审计确认后，由ST金化承担或享有。金牛玻纤2008年、2009年盈利如低于当年的盈利预测数，金牛能源保证以现金补足实现的盈利与预测的盈利之间的差额。

　　ST金化向邢矿集团发行股份不超过5000万股，交易完成后，邢矿集团将成为ST金化的股东，预计持股比例不超过8.04%。此次交易前，金牛能源直接持有ST金化约1.3亿股股份，占其股本总额的30.29%。据初步测算，如果金牛能源此次认购ST金化1.5亿股股份，则此次交易后，金牛能源将直接持有ST金化约2.78亿股股份，占其股本总额的44.68%，金牛能源对ST金化的控制力进一步增强。

　　ST金化此次发行完成后，公司总资产将增加9.82亿元左右，同时负债将减少4亿元，公司资产负债率将由本次发行前的117.02%降至62.55%。玻璃纤维和钾碱业务预计2008年可实现利润8000万元，加上ST金化自身23万吨的PVC业务基本可实现盈亏持平，预计按备考报表口径2008年公司可实现盈利0.1元/股，公司主营业务实现盈利。2009年，此次注入资产将合计实现利润1.33亿元。

　　此外，金牛能源也提到了资产整合的相关风险。金牛能源表示，ST金化的PVC业务与此次拟注入的玻璃纤维业务处于不同的细分领域内，拥有各自的管理团队，虽处于同一集团控制下，但管理风格和企业文化仍具有一定差异，若整合周期较长可能会对ST金化业务实现快速发展带来负面影响。同时，PVC业务与玻璃纤维业务的市场销售价格均有较大波动性，ST金化PVC业务、拟注入的玻璃纤维业务的规模尚未处于行业规模领先地位，市场竞争激烈。