资产重组不相信功夫熊猫(2)

　　不管与此相关的游戏规则怎么变，也改变不了这样一个事实：资产重组自从进入沪深股市的那一天起，它就在点燃希望火焰的同时也埋下了信用爆炸的危机。用资产重组的方法推高上市公司股价，跟那个用花炮绑在椅子上送自己上了成功之巅的功夫熊猫阿宝，不是真的好像好像？

　　传统经济学从数量关系出发，认为只有增加净投资才会增加资产的价值总量。然而，在沪深股市，到处都是关于资产重组的乐观预测与惊人业绩，似乎向经济学的基本结论提出了挑战。笔者在这里提出这个问题，并不是怀疑资产重组的必要性及其对于提升我国上市公司质量结构和业绩水平的重要意义，而是说，当资产重组在各种各样“有形之手”和“无形之手”的交替作用之下离经济学理性越来越远时，考验的就不仅是投资者的物理承受力，而是它所建立在诚信上的心理基础。《功夫熊猫》中阿宝的老爸说：要让一个东西特别，只需要你相信它是特别的。可是，不能不问的是，从来也不提“放空率”、“返修率”、“失败率”的资产重组，凭什么让人“You just need to believe”？

　　不止停牌门、复牌门让重组概念的炒作折戟沉沙，就是曾经有过几次轰轰烈烈行情的上海本地股重组和央企整体上市甚至海外并购，这次也不无意外地没有让市场找到感觉。现在看来，不是资产重组倒退了，而是市场进步了。人们对这次上海资产重组的注意力并不在于到底有可能注入多少资金，而是行政推手会不会让这样的重组再次由将来的终点又回到原点。从反映在中国联通身上的电信重组看，不就是这样吗？资源的重新分配和组合，说到底无非是利益的再分配。问题是，对谁有利，对谁不利，谁说了算？发生在招商银行收购香港永隆银行的争论更有意思。一个说1+1>2，一个则说：错了，别说将来如何谁也不好说，现在的估值过高不就至少让洋基金先赚走了10亿美元？！

　　大浪淘沙，留下的才是真金子。正像花架子的功夫熊猫所表演的未必是真正的中国功夫一样，真正有价值的重组的“You just need to believe”，最终总是要给它的信任者带来更丰厚的回报。除此之外，不应该有什么不可告人的秘密。

　　对于失信得太多了的资产重组来说，现在，该拿什么来恢复投资者的信任呢？