盘江股份欲借整体上市打造大蓝筹

　　雄关漫道真如铁，而今迈步从头越盘江股份欲借整体上市打造大蓝筹

　　证券时报记者罗平华

　　尽管整体上市的具体方案尚未出炉，但停牌前的连续大幅上涨显示，市场对盘江股份(600395)的未来发展给予了很高的期望。就此，盘江股份总经理王立军在接受证券时报记者采访时表示：“我们相信，煤炭行业在未来较长时期仍将保持较高景气度，实现整体上市后的盘江股份将获得良好的战略发展机遇。”

　　行业景气造就发展大机遇

　　根据美国能源信息署的最新报告，世界能源需求在未来20至30年内仍将保持较快增长，其中主要需求就来自以中国为代表的新兴经济体。王立军认为，中国目前仍处于重工业化和重化工时期，根据国外经验，能源消费高增长在未来相当一段时间内是必然趋势，占国内一次能源70%的煤炭需求也必将保持较高增长。随着国际油价不断上涨并保持高位，可以预计煤炭的价值也将大幅上升。

　　近几年来，国内一个显著趋势是，煤炭消费呈现出快速增长的态势，其增速要远高于其他能源的消费增速。有研究报告估计，由于整个行业保持较高景气度，煤炭行业今年利润增长将达到70%左右，明年也不会低于40%。这一观点得到了众多研究机构的认同。

　　盘江股份控股股东———贵州盘江煤电有限责任公司董事长张仕和此前指出，我国目前的一个现状是，煤矿主产区集中在北方的山西、内蒙、陕西等地，而用煤大户集中在南方省区，贵州周边的广东、广西、湖南、四川每年都需要大量的煤炭。“南方的煤炭资源集中在贵州，贵州的又主要集中在六盘水，从这个角度看，盘江股份在运输成本等各方面更加具有区位优势，这也是公司长远发展的重要基础。”张仕和说。

　　其实，就质量而言，盘江股份也有优势。据了解，目前西南地区条件最好、品种价值最高的煤炭资源在六盘水，这里也是西南地区的优质炼焦煤基地。

　　减少关联交易实现飞跃发展

　　从上市以来，盘江股份的投资者就不得不直面这样的尴尬事实：尽管煤炭行业景气度转好，但盘江股份一直受限于巨额关联交易等原因，盈利能力较为一般，逊色于行业平均水平。

　　数据显示，盘江股份从母公司采购原煤占其入洗原煤比例长期保持在75%左右，关联交易数量巨大。去年，盘江股份向母公司盘江煤电采购原煤达到了15亿元，超过了盘江股份当时约14.51亿元的净资产额。由于目前加工环节利润率较低，盘江股份的盈利能力也就较为有限了。以2007年为例，盘江股份煤炭业务收入约为23亿元，但毛利率仅为3.95%，远低于行业平均水平。

　　对此，盘江股份在2007年报中就提到，在适当的时候确保公司以公允的价格购买或以承包、租赁、托管等方式经营盘江煤电与公司可能构成竞争的资产和业务。

　　王立军表示：“我们期望通过整体上市，母公司将其控制的相关煤炭资源全部注入到盘江股份，可以有效避免同业竞争问题。”业内人士也表示，整体上市可以大幅增强盘江股份原煤产量，减少对母公司盘江煤电的依赖，剔除了发生关联交易的主要因素，有效减少了关联交易，有利于进一步规范上市公司运作。毫无疑问，这也是广大投资者和监管部门等各方所愿意看到的。