国金证券东北证券股指期货受益最大(2)

    资金为王

　　按照《期货公司风险监管指标管理试行办法》规定，期货公司净资本不得低于客户权益总额6%，净资本按营业部数量平均折算额(净资本/营业部家数)不得低于300万元。

　　截至2007年底，全行业177家期货公司净资产总计114亿元，客户权益374亿元。虽然在目前阶段能够满足业务需要，但是未来对资本金的需求也是必不可少的。因此，除依靠股东注资外，上市也是部分期货公司的备选计划。

　　在传统期货公司中，最具代表性的就是中国国际期货经纪有限公司(下称“中国国际期货”)，已连续6年的成交量和成交金额行业排名第一。对于和中期嘉合、辽宁中期合并，并借助上市公司中国中期打通融资渠道一事，中国国际期货虽然缄口不言，但若得到许可，对其发展便是一个重大利好。

　　这意味着，一旦融资成功，新公司就有实力自己重新搭建网络，弥补网点短板。另一方面，净资本的充足能够更好的满足客户的需求。

　　“资金在股指期货业务中还是很有优势的，例如一家管理千亿元资金的基金公司，如果要为10%的资产做套保，则对应100亿元的客户权益，如果没有6亿元的净资本就不敢接。”上述风控负责人士表示，“股指期货和各类大宗商品期货推出后，这个量级是难以估算的。”

　　此外，3家公司的合并还将带来业务规模和市场份额的增长。2007年，3家公司共计占据5.95%的市场份额，对于国内这样一个急速膨胀的期货市场，国金证券认为，“PE、PB的估值方法过于短视，在高成长的期货市场，期货公司可以获得估值溢价，建议用市值来对期货上市公司进行估值。”