华夏银行会商股东改增发方案 股价已不足10元

　　本报记者 唐玮 北京报道

　　倾巢之下，焉有完卵？

　　据不完全统计，实施增发的上市公司中，现行股价跌破增发价已经超过七成。而与已完成增发的公司相比，早早公布了增发方案而未实施增发的上市公司处境更为难堪。

　　华夏银行便是尴尬中的一员。其于3月17日确定的增发价约为14.58元。而华夏银行截至6月20日的股价仅为9.72元，显而易见，定向增发的价格难以为继。一位华夏银行的人士告诉《华夏时报》记者，华夏银行正在与股东商定修改增发方案，至于是降低增发价还是缩小规模还未定，具体方案还不便透露。

　　修改增发方案

　　“增发势在必行。”上述人士对本报记者说，“当初我们增发的时候，股价可是21元左右。不过，在现在这种情况下，以14.58元的价格他们肯定不会买，不过他们都是我们的股东，毕竟他们投资也是为了企业好，比较好商量。但怎么改现在还不好说。”目前华夏银行正在与定向增发对象，即其前三大股东商量修改增发方案。

　　3月17日，华夏银行正式披露2007年年报，同时也正式公布了其努力了一年多的增发事宜已经敲定的消息：华夏银行董事会通过了非公开发行股票的议案，将向首钢公司、国家电网公司和德意志银行进行定向增发，计划募集资金总额为115.6亿元。该方案也于4月3日得到临时股东大会通过。

　　势在必行的增发，缘于补充资本金和为其业绩“添色”的需要。截至2007年末，华夏银行核心资本充足率和资本充足率分别为4.3%和8.27%。增发后，华夏银行的资本充足率估计将达到10.7%，核心资本充足率将超过7.4%。光大证券发布的报告称，若不增发，其今年的资本充足率有可能将低于8%的法定标准。

　　从资产质量看，2007年底，华夏银行关注类贷款占比较之2006年底上升了1.65%，损失类贷款的占比同比提高了0.12%，在同业中处于较高的水平。同时，一季报显示，其一季度资金成本上升得更快，同时一季度末存款余额较年初下降。

　　兴业证券银行分析员王倩认为，一季度，华夏银行利息收入同比增长82%，利息支出同比增长却达到了118%，利息收入增速低于利息支出增速，资金成本上升更快，主要是由于去年6次加息对定期存款成本的影响开始显现，再加上存款结构变化，使得存款成本面临上升压力。同时，一季度末，华夏银行存款余额较年初下降60亿元。

　　下调增发价尴尬

　　国泰君安的一位分析员对记者说，从充实资本金的角度看，若要维持一定的比例，融资规模将无法减少，由此，华夏银行修改的可行性方案只可下调增发价了。

　　降低价格成为了最优的选择，这从其他同病相怜的上市公司所采用的处理方式可见一斑。和华夏银行一样，中科英华、国电南自、卧龙地产都坐立难安：破增发价而增发限期一日日逼近。通常情况下，上市公司股东大会通过定向增发等再融资方案的有效期限为6个月，如果在此期间未能实施则需从头再来。因此更多的上市公司无奈地选择了下调增发价格，如国元证券和东北证券。

　　国元证券发布公告称，证监会发行审核委员会将于6月19日审核公司非公开发行股票事项，根据相关规定，公司股票于6月19日停牌，待发审委会议审核结果公布后复牌。根据其此前发布的公告，将以不低于19.88元/股的发行价格向特定对象非公开发行合计不少于3亿股(含3亿股)、不超过5亿股(含5亿股)股票，募集资金不超过120亿元，将全部用于增加公司资本金，补充公司营运资金。

　　19.88元的价格仍然低于其6月18日的收盘价格19.25元。而此前，国元证券已经于4月下调过一次增发价格，相比于当初32.18元的价格，其现在的增发价格已经是“审时度势”顺应大盘而下了，无奈计划赶不上变化。

　　国元证券并非是个案。其“患难兄弟”还有东北证券，其第一次公布的增发价格为46.49元，后被迫修改为25.66元，6月19日跌停，股价为18.72元，第二次跌破增发价。

　　国元证券和东北证券的前车之鉴也成为华夏银行谨慎修改增发价格的理由。“毕竟市场会怎么样，现在还有疑虑。”上述人士担忧地说。