民生银行五折甩卖海通股份隐情揭秘(2)

　　民生银行2005年11月开始持有海通股份，本系抵债而来。当初，证监会、银监会在批复同意之时，就要求“两年内予以处置”。这个要求，其实也是商业银行法的规定。

　　之前，民生银行一直拖延处置，就是希望此一个案能够普遍，来促使政策发生某些改变。目前看来，发展趋势并没有想象的那么“美好”。上述民生银行内部人士袒露，上次流拍之后，监管部门督促处置的风声很急。“本次股东大会通过大幅降价拍卖，就是对监管部门的回应。如果5折也卖不掉，监管层应该也无话可说了。”他表示。

　　毕竟，半价起拍，诱惑不小。这次，民生银行的“海通”牌，是否能够“金身不破”？6月30日即见分晓。

　　现金流紧张引发猜想

　　仓促之下半价甩卖，除了监管压力，市场人士判断，根据民生银行目前的流动性状况，也不排除有资金方面的需求。石磊说，处置海通股份，民生能变现几十个亿，对过低的流动比例，能起到缓解作用。

　　一份名为《上市股份制银行竞争力报告》在对各家银行2007年年报进行分析后认为，民生银行的资产流动性比例最低，而其流动资产占总资产比例最低，流动负债占总负债比例最高，这意味着，民生银行如果不尽快改变这种状况，其流动性可能会出现问题。

　　民生一季报显示，作为银行资产负债的最主要项目，贷款和存款，贷款中是长期占比高，而存款是活期多。虽然是资金来源成本较低，有利于提高其盈利能力，但流动性压力也随之而来。

　　这从现金流上能够反映出来。今年1至3月，民生银行现金净流量为-15亿元，其中经营现金流为-64亿元。由于筹资活动没有产生净现金流入，只能靠投资活动流入现金来维持大体的平衡。也就是说，将部分投资变现了。

　　对于本就资金偏紧的民生银行来讲，6月7日央行出其不意地宣布提高存款准备金率1个百分点，不能说是雪上加霜，至少也是捉襟见肘。按目前的存款规模估算，民生将为此被抽走大约70亿元的可用资金。

　　也难怪金融分析师在知晓民生5折抛售海通时的第一反应是，莫非现金流紧张啦？毕竟海通股份的处置，即使按起拍价计算，也可以获得31亿元的资金。而其初始成本，仅为4.15亿元左右。如果仅仅从财务角度考量，5折卖掉海通证券股份，收益也还是非常可观的。