贵州茅台业绩将受累公务消费减少(2)

　　由此可见，剑南春今年的供应量较往年肯定有很大的减少，明年也很难完全恢复生产。有分析师指出，剑南春让出的市场份额，对五粮液系列中价格略低的五粮春酒将是个难得的机会。而这个空白几乎和茅台搭不上关系。

　　不过，考虑到五粮春酒的年销量不过4000吨左右，对五粮液公司业绩的贡献也相当有限。不但如此，公务消费的减少对五粮液而言也不是利好。

　　记者了解到，在五粮液的八大销售片区里，西南片区(云贵川藏)排在了华东、华南之后，销售收入与华北(河北、北京)不相上下。而西南地区的一些省份在未来一段时间里，都将着力于灾后重建工作。这样一来，五粮液是否会受到政府公务酒消费减少所带来的较大冲击？

　　就此，五粮液的一位销售经理表示了否定：“目前我们的销量和以前相比，基本上保持了平稳的状态。我们原来的客户绝大多数都还在。总之，影响不大。”

　　估值分歧加大机构举棋不定

　　“目前，我们的贵州茅台是标配，但是由于市场的不稳定，加上目前正是白酒的销售淡季，所以我们也不打算加仓。”6月3日，一位基金经理在接受《投资者报》记者采访的时候说。

　　5月26日，贵州茅台迎来了4719万股大非的解禁上市，解禁市值超过80亿元。此次解禁的、占总股本5%的4719万股贵州茅台，属于其控股股东——中国贵州茅台酒厂有限公司。解禁后，贵州茅台的流通股将从40793.1万股增至45512.1万股，增幅达到10.37%。

　　据了解，作为A股最高价股，贵州茅台周围一直汇聚着一大群基金拥趸。贵州茅台公布的一季报显示，其持股基金数为95家，总持仓量为1.94亿元，持仓总市值372.82亿元，占流通市值的21.04%。而在该份报告中可以看出，汇添富成长焦点、广发策略优选、上投摩根内需动力、银华核心价值优选等多家基金在一季度内减持了该股。

　　指南针赢富数据显示，贵州茅台6月6日分类持股情况为261家券商和基金占比56.76%，222家法人持有流通股占比34.59%，散户25874家，占8.65%。相比5月6日，法人持股减少15家，持股比例有所上升。但由于5月26日有4719万股大非解禁上市，实际法人持股为少量减持。

　　值得注意的是，券商和基金持股比例变化虽不大，但持股账户数减少超过了40家，说明5月份机构对贵州茅台的分歧加剧。

　　胡春霞表示：“机构之所以会减仓，很重要的原因是目前的点位下，贵州茅台的市盈率超过了50倍，高出市场平均估值的1倍左右。市场估值中心下移的大背景下，它价格比偏高。”贵州茅台3月份公布的年报显示，公司2007年销售收入为72.37亿元，每股收益为3.00元，业绩相当亮眼。国泰君安食品饮料行业分析师在报告中指出，公司收入超预期的主要原因是预售账款下降了10.02亿元，比三季度末下降了11亿元。

　　在今年第一季度里，茅台主营收入同比增长25.57%，净利润8.73亿元，同比增长62.92%。每股收益为0.93元。有研究员指出，公司一季报业绩增长的主要动力，来自于产品价格的提升以及两税合并带来的增长。但是公司一季度收入增幅低于提价增幅，显示销售量的增幅较小。而由于贵州茅台在去年年报释放了利润之后，今年的业绩增速很可能受到影响。

　　但是，仍然有不少机构力推贵州茅台。中投证券分析师黄巍在贵州茅台的最新报告中给出了“强烈推荐”的评级。他说：“贵州茅台最主要有两大优势，一是它在市场上处于供不应求的状态，二是它所拥有的提价权。这两点使贵州茅台的增长性相当明确。我们仍然看好它。”