中国铝业大股东属意铜业上市

　　中国铝业（600030.SH）又将启动一轮资产整合。

　　5月28日，中国铝业100亿元中期票据发行计划获得批准。记者获悉，该笔资金将主要用于收购其母公司中国铝业公司（以下简称中铝公司）的相关资产。

　　与此同时，中铝公司也面临一场市场瞩目的战略转型：不仅要成为国内铜业新霸主，按照扩张计划，未来两三年内，更将冲击世界第二铜公司“宝座”。

　　“未来集团将斥资200亿到300亿元人民币进行海外收购。”中国铝业董事长兼首席执行官肖亚庆明确表示。

　　上市公司专注铝业

　　中国铝业公告称， 这笔100亿元资金将主要用于营运及收购，由交通银行（601328.SH）主承销。

　　此次发行票据期限为三年或五年，预计三年期中期票据的年利率约为5.2%，五年期中期票据的年利率约为5.5%，但不高于中国人民银行规定的同期银行贷款优惠利率，发行对象为全国银行间市场机构投资者，不向社会公众发行。

　　长期跟踪观察中国铝业的西南证券有色金属分析师兰可认为，中国铝业此举是为了收购前期介入的铝加工资产，并扩建项目。由于之前的整合效益还没有发挥出来，今后会更加专注于铝业深加工，由上市公司主导大规模收购的可能性已经不大了。而中国铝业公司正计划将铝资产不断注入上市公司，铜和稀土则由母公司管理经营。

　　“2005年以前，中铝主要是靠扩大自身规模进行发展，近两年中铝快速发展则多半要归功于并购式发展。”安泰科首席分析师王飞虹表示，中铝收购力拓成功与否需要一定时间来检验，但是从长期发展来看方向是正确的，间接投资国外大型企业比直接去开矿相对阻力要小。

　　2008年5月22日，中国铝业发公告宣布，公司与中铝公司、中色科技就6家铝业公司股权转让签订了收购协议，此次收购涉资41.75亿元，其中40.52亿元支付给中铝公司，1.23亿元支付给中色科技。

　　招商证券分析师王燕珊认为，中国铝业在近期受让6家铝公司以后，中铝公司国内铝产业框架整合基本已经完成，铝生产全球布局进一步完善。

　　王飞虹预计，2008年我国原铝产量将达到1260万吨，铝及铝合金出口30万吨，全年消费量1196万吨，比上年增长38.7％，但依然会存在约34万吨的过剩，行业已然饱和。

　　大股东谋求铜业上市

　　中铝公司的铜业霸主梦想也早在紧锣密鼓实现当中。

　　2007年8月，中铝公司收购1200万吨储量的加拿大秘鲁铜矿；10月，兼并760万吨储量的云南铜业(000878.SZ)。两者储量合计约2000万吨，中铝成为国内最大的铜储量巨头。在收购云南铜业之时，肖亚庆曾在昆明表示，中铝将加紧开发铜资源，未来5年内争取达到3000万吨的储量。

　　“为避免产品过于单一的风险，中铝公司近些年一直在走多金属产品发展的道路，铝业整合只是实现上述目标的第一步。”一位有色金属行业资深研究员分析。

　　对此，肖亚庆深有同感：“做单一金属产品的企业发展越来越慢，最终的结局或者是向多元化发展转型，或者是被并购，这是一个国际上的发展趋势。”中铝公司一直在试图将业务领域由铝向铜、稀有稀土和其他有色金属拓展。而中铝近年来新建的资产远远小于并购的资产。

　　收编云南铜业后，中铝公司还将投资20亿元，在2012年前建成10万吨铜深加工生产能力。“中铝公司以前在铜产业的两头整合，即资源和加工，加上去年打造完毕的云南铜业这个平台，产业中间链条就形成了，相信今后的产业整合和发展，会有一番新景象，对铜业领域的介入还将加深。”兰可认为。

　　东方证券有色金属行业高级分析师施卫平分析，中铝公司将形成三驾马车：铝、铜、稀土，彻底成立之初的单一产业发展模式，以云南铜业为平台进行整合。

　　记者获悉，中铝公司铜业资产的上市工作正在准备之中，拟将秘鲁铜业从海外退市，待与其他铜业资产整合打包后，在内地A股或者香港H股上市。两驾马车的雏形，已基本形成。

　　联合证券分析师叶洮认为：“中铝公司以上市公司云南铜业作为整合平台更为理想。当然，也不排除中铝公司将旗下铜资产打包整合后去海外上市的可能”。

　　广发证券黄勇告诉记者，目前，国内炼铜行业的自给率不到25%，基本靠进口，而需求量还将增加，因此，谁控制了资源，谁就在未来的发展中占据主动，获得长久的盈利空间。“其实，这类企业的竞争，就是资源的竞争。所以，大家都去买矿，都是为了今后的发展做储备。尤其是铁、铜及稀有金属”。