两家军工重组 军工行业实质性整合加速(2)

　　军工行业整合加速

　　早在去年11月15日，国防科工委出台了《军工企业股份制改造实施暂行办法》和《中介机构参与军工企事业单位改制上市管理暂行规定》，这标志着军工企业整体上市的瓶颈被打开。

　　而在此前，船舶工业集团、航天航空四个集团及兵装集团早已经开始陆续通过增发整合其下属的资产。其中，兵装集团在成功整合天威保变之后，其下属的中国嘉陵和SST轻骑则一直为市场看好。

　　5月底，关于中航一集团和二集团启动整合的消息开始充斥坊间，这被市场普遍理解为军工行业整合加速的一个信号。此后，随着中兵集团下属中兵光电和航天科工集团下属航天科技陆续复牌，军工行业的整合俨然成为下一阶段市场关注的热点。

　　大通证券的研究员肖江峰认为，航空航天企业的整合将有利于上市公司，航天军工企业拥有较强的技术实力，在整合过程中往往会考虑到以上市公司作为平台进行整合，从而赋予航空航天行业上市公司未来外延式扩张的路径。

　　在整个军工行业中，整整20家上市公司分属有望在近期整合的中航一集团和中航二集团中，而记者采访了解到目前其中至少三家公司将有望在近期展开实质性重组。

　　按照申银万国分析师李晓光的判断，两大航空集团整合将可能出现六个以上的平台，其中包括大中型飞机及零配件平台(西飞国际)、通用飞机平台(洪都航空或贵航股份)、直升机平台(哈飞股份)、飞机主体结构平台(西飞国际)、发动机平台(S吉生化)、重机平台(力源液压)的整合已经大致清晰，而汽车制造及其他资产整合平台还没有最终确定。

　　相比之下，两个航天集团的体制改革要稍后于航空业，其中主要源于业务板块格局不够明朗，股权结构也比较分散，不过这并不会影响整合进度。记者采访获悉，目前，航天科工集团和航天科技下辖的14家上市公司中，在今年下半年有望有2-3家开启整合大幕，其中包括航天科工集团下属的航天晨光(600501.SH)等。

　　除此以外，记者还了解到，曾成功整合沪东重机的中国船舶集团有望在集团启动对下属另一家上市公司广船国际(600685.SH)展开整合。

　　长期关注军工行业的东方证券分析师陈刚认为，民品和资产注入将成为军工行业增长的主力。

　　数据显示，2007年11家军工集团实现总收入同比增长18%，高于同期央企增长幅度；今年第一季度，军工板块上市公司主营业务收入同比增长41%，净利润同比增长142%。

　　其中，民用产业已经成为支撑军工集团快速增长的主要力量，2007年11家军工集团实现民用产业收入同比增长30.2%，民用产业对收入增长贡献率由2005年的53.1%提升至78%。