贵州茅台被抛弃说证伪 机构近期微量减持

　　申兴

　　5月26日A股第一高价股贵州茅台(600519.SH)迎来4719万股大非的解禁上市，解禁市值超过80亿元，引发市场对其股价的担忧。

　　不过，贵州茅台股价在解禁当周表现较为平稳。多方信息亦显示,到目前为止，贵州茅台的大股东减持并不明显。

　　本报记者采访发现，多数基金及私募并未因为解禁压力而抛售贵州茅台，相反认为该股值得继续看好甚至有加仓行为，而中国人寿和部分基金进行了小幅减仓。

　　解禁压力下表现平稳

　　5月26日解禁当天，市场聚焦的贵州茅台以170元的全天最低价开盘,并受大盘下跌影响低位震荡，午后逐渐走强，全天总体表现平稳，微涨0.49%，成交73.55万股，换手率为0.16%。

　　之后的27日至30日，贵州茅台股价依然较为坚挺，日涨跌在2%以内，换手率低于0.4%。

　　此次解禁的、占总股本5%的4719万股贵州茅台，属于其控股股东——中国贵州茅台酒厂有限责任公司。此次解禁后，贵州茅台的流通股将从40793.1万股增至45512.1万股，增幅达10.37%。

　　近期在上交所的大宗交易平台上，并无贵州茅台大小非的身影。贵州茅台证券事务部的人士也表示，其没有接到解禁流通股股东减持的通知。

　　深圳一位关注贵州茅台的基金经理告诉记者，据他了解，贵州茅台的大股东并无减持动力和必要。

　　Topview数据显示，贵州茅台截至5月27日的分类持股显示，287家机构持有贵州茅台56.60%的流通股，225家法人持有34.70%的流通股，散户仅持有3.70%，中户和大户分别占2.10%和2.90%。4月份以来，贵州茅台股东人数呈减少趋势，持股进一步集中。

　　另一个值得关注的数据是，从4月27日到5月27日的统计区间内，贵州茅台净买入量为29150万元，基金净买入48108万元，散户净卖出14409万元。

　　本报记者采访获悉，包括大成基金和南方基金在内的多数基金在解禁后不但没有抛售贵州茅台，反而对其进行了加仓，而中国人寿和部分基金进行了小幅减仓。

　　“我们依然大量持有贵州茅台。”重仓贵州茅台的富国基金人士表示。部分持有贵州茅台的私募基金经理也表示暂无抛售贵州茅台的计划。

　　深圳一位基金经理认为，贵州茅台的各家基金持股状况总体上没什么变化，“贵州茅台解禁肯定会对公司估值造成影响，但不能说就一定是压力，要先去看公司估值是否合理，而我们觉得贵州茅台股价现在是合理而且偏低的状态。”

　　依旧非卖品

　　“没抛的必要啊。”一位从公募转投私募的明星基金经理认为，“贵州茅台不但在牛市里能够享受龙头品种的高溢价，在熊市里也是最好的防御品种。”

　　贵州茅台确定性较高的增长是力挺者最大的理由。

　　公开数据显示，贵州茅台自1999年以来的九年中，年收益增长率有七年维持在20%以上。

　　一位从2003年开始持有贵州茅台的私募基金经理表示，其推断2009年到2018年贵州茅台复合增长率是25%，期末价值取2019年每股盈利的25倍，贴现率为8%，贵州茅台每年派发当年净利的30%作为红利，在上述假设下，贵州茅台的合理价值为283元。

　　安信证券在5月21日的一份深度研究报告中预测，贵州茅台2008、2009和2010年的EPS分别为4.58元、6.20元和7.96元。对应40倍PE，12个月的目标价位定为248元。

　　“贵州茅台是每只基金必配的品种，我们目前最为看好的行业中以食品饮料为代表的高档消费品首当其冲，贵州茅台更是难以回避的。”一位正在发行新基金的拟任基金经理表示，“最大的苦恼现在是贵州茅台每天的换手率太低，只能慢慢吸纳，买多了容易给别人抬轿子。”

　　Topview数据也显示，经常有基金席位会连续多个交易日净买入，但每天的买入量都不过几百万或者几千万。有投资者坚持认为，贵州茅台如皇冠上的明珠一样是可以永久持有的，是非卖品。

　　来源：经济观察报网