和讯消息 5月30日，夏草博客中提出对“三家网络覆盖商涉嫌集体造假”的质疑。这三家公司其中包括已经过会但尚未上市的珠海银邮， 5月12日刚上市的奥唯通信(002231)和去年上市的三维通信(002115)。

　　珠海银邮、奥唯通讯回应质疑

　　对此，和讯网电话连线相关上市公司。

　　夏草的分析中提到“07年度珠海银邮的利润总额是三者中最高，营业利润率也最高，这再一次间接证明银邮07年度收益可能有诈，实际上根据银邮招股书，在网络覆盖业务收入中，银邮已超过三维，这与其在行业地位不符。”

　　珠海银邮光电技术发展股份有限公司证券事物代表回应质疑称，他认为夏草这么判断显然是武断的，没有理由认为银邮的行业地位就应该低于三维，而且他表示，银邮不会存在造假的现象。

　　奥唯通信董秘对夏草的说法表示否定，她认为夏草只是从一个财务工作者角度出发进行判断，而没有对整个行业进行考察，并且没有到企业调研就做出此判断，无疑有失偏颇。

　　三维通信相关电话无人接听。

　　分析师：财务分析应考虑行业特性

　　对于夏草博客中的相关质疑，通信行业分析师对和讯网做出解析。分析师认为，虽然不排除中小板企业粉饰报表的嫌疑，但是夏草提出的某些问题来说，完全是行业性因素，不能说明企业造假或者是经营出现问题。而且对比在香港和纳斯达克上市的其他几家同行业公司，都存在此现象，因此可以说明是行业共性。

　　首先，对于企业一季度出现亏损来说，这是由通信行业采购周期的特殊性导致的。这个行业第一季度工程结算率都很低，因为一般来说运营商第一季度都是在做规划，而大规模采购发生在以后季度，公司可能有些问题，但是一季度出现亏损更多的是行业性特征。

　　对于网络覆盖商现金流紧张的状况，比如夏草提出的“三维通信08年第一季报盈利1153万元，可经营性现金流是负3664万元”，分析师说，对于该行业来说，因为服务对象主要是中国联通、移动等大运营商，对方比较强势，因此对于给他们提供服务的网络覆盖商来说，结算款取得的周期比较长，因此需要前期进行大量的资金垫付。三维通信这几年来扩张速度比较快，因此垫付款比较多，出现了现金流比较紧张的情况。这和企业的经营策略有关，有的企业比较激进，愿意用高风险换取高收益，有的企业相对保守。而且如果是快速扩张期间，企业也需要前期进行大量的资本投入。

　　对于企业存在大量账面存货的现象，该分析师表示，这仍是由于该行业工程结算期比较长的原因，企业的设备可能早已经安装到位，但是对方并没有付款，企业也不能计入营业收入中。

　　对于该行业来说，分析师认为，并没有像夏草所说的出现07年全行业亏损的困境。近几年来，行业的营业利润率还是能够保持在20%以上，还应该是一个高风险高收益的行业。

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