美银增持建行60亿股H股 减持或是下一步

　　网络版专稿 记者 胡蓉萍

　　2008年5月27日，中国建设银行股份有限公司(以下简称“建设银行”)发布公告，表示日前收到美国银行通知，美国银行将根据与中央汇金投资有限责任公司(“汇金公司”)于2005年6月17日签订的《股份及期权认购协议》行使认购期权，以每股约港币2.42元的行权价格从汇金公司购买60亿股建设银行H股，计划于2008年6月5日完成相关的股份交割。

　　这将为美国银行在禁售期到来之前减持建行的股份弥补次贷危机埋下伏笔。美国银行目前持有的建行股份的禁售期未过，而其最划算的行使认购期权的日期比解禁期更早到来。上周本报曾报道美国银行对建行将“先增持后减持”。

　　“如果美银在8月29日之前部分行权，以较低的行权价买进部分建行股份，同时按照市价卖出部分建行股份，这样既能够弥补次贷危机的损失，又能够继续保持对建行股份的较多持有，对于美银而言应该是一个理性选择”，这是上周本报报道的一位知情人士对本报透露的信息。

　　即便美银此后可能会减持，但建行从美银那里已经受益良多。正如企业传记作家莫里亚?约翰斯顿认为进入60年代的鲁道夫?彼得森时代的美国银行是其历史上第一次繁荣期一样，若干年后没有人会怀疑中国建设银行最近几年突飞猛进也将是它历史上的第一次发力。何况，它的战略投资者美国银行已经不是那个年代蜷缩在美国西部的银行，而是在2006年11月28日按照市值计算首次超过花旗银行的美国最大银行。而且，就在最近，双方及独立董事纷纷就近三年的合作表达了肯定和满意。

　　美国银行宣布其2008年第一财季的盈利同比下降77%，次贷损增至47.8亿美元，这主要与房屋净值贷款和针对小型企业及住房建筑商的贷款有关。若美银弥补这一次贷损失，按照5月21日6.85港元的收盘价计算，需要卖出54.43亿股，占建行2.33%的股份。

　　公开资料显示，2005年6月，美国银行斥资25亿美元，从中国中央汇金公司购入约174.82亿股建行股份和认购期权，紧接着9月，斥资5亿美元，再次购入约16.51亿股，增持至191.33亿股，占建行总股本的8.19%。此外，美国银行未来可以行使认购期权将持股比例提高到19.9%。

　　分析人士表示：“美银用增持的实际行动表示其并非财务投资者，而是具有长远眼光的战略投资者，但是它的下一步动作应该就是禁售期满时的减持。”

　　美国银行所持建行股份将从今年10月27日起解禁。上述人士表示即使从现在开始到10月27日，也存在着很多包括汇率和股价在内的机会损失以及其他不确定性。

　　美国银行2007年12月12日曾表示，将在未来合适时机减持部分建行股权。美国银行首席执行官肯?刘易斯表示，目前正在与建行高层商谈具体的“让他们感觉合适的持股水平”。这个或许是在次贷危局中，刘易斯唯一能向股东拿得出手的东西。但是如果美国银行在今年8月29日之前不行使认购期权，将是不划算的。

　　“这是一个正常的商业行为，无论是现在的增持还是将来的减持。它当然要赶在8月29日之前增持。”知情人士称。

　　但是减持肯定将是一个迫不得已的选择，它不同于1986年再度担任美国银行领导人的汤姆?克劳森斩钉截铁地宣布卖出嘉信理财，他果敢的决定背后的理由是“放弃一切非核心业务”，之后就是美国银行复苏和重新崛起的时代；它甚至不同于美国银行出卖美银(香港)的生意，这个生意也被认为是美银主动缩减全球业务把焦点放在富有的西方市场上的长期战略中至关重要的一环。这一次，美银明显将是忍痛割爱。

　　此次行权后，汇金公司直接持有的和通过其全资子公司中国建银投资有限责任公司间接持有的建设银行H股股份数为152,842,297,904股，占建设银行已发行股份的比例约为65.40%；美国银行持有的建设银行H股股份数为25,132,974,346股，占建设银行已发行股份的比例约为10.75%。

　　除例外情况外，未经建设银行书面同意，美国银行此次行权购入的60亿股，在2011年8月29日之前不得转让。

　　按照双方关于认购期权的协议，美洲银行可以于建行全球发售日后随时全部或部分行使认购期权(于2011年到期)，行权价格为以下两种价格较高者：一是截至行使日期止，建行的每股账面值1.2倍；二是一个浮动价格，在2007年8月29日之前为此次IPO价格，于2007年8月29日之后增加至以上价格的103%，于2008年8月29日或之后增加至以上价格的107.12%，于2009年8月29日或之后增加至以上价格的112.48%，于2010年8月29日或之后增加至以上价格的118.1%。