阳光发展被大股东渔利 收购房产最高增值8倍

　　本报记者 张望

　　5月12日，因筹划重大事项自去年11月23日起停牌的阳光发展(000671.SZ)，披露了有关非公开发行预案。

　　阳光发展公告称，拟发行股票72328641股，发行价为14.8元/股，用以收购第一大股东阳光集团及其控股子公司东方投资、阳光集团一致行动人康田实业所拥有的房地产资产。

　　此次交易双方协商确定的拟购买资产定价为10.7亿元，为评估净值的100%。

　　消息甫一公布，停牌将近5个月的阳光发展，开盘即告跌停，全天交易量只有14.91万股，成交金额221.41万元，换手率仅0.3%，截至收盘，仍有5.37万手卖单堆积在跌停价等待卖出，超过流通盘的10%。

　　差价3.7倍

　　根据公告，阳光发展本次拟购买阳光集团所持汇友房地产100%的股权、东方投资所持阳光房地产49%的股权，及康田实业持有的华康实业59.7%股权和康嘉房地产100%股权。

　　其中，阳光集团本次认购9778121股，东方投资认购35459341股，康田实业认购27091179股。发行后，阳光集团及其一致行动人将合并持有阳光发展102583129股，发行后总股本占比61.24%，而阳光集团持股比例将由31.79%提高到45.07%。

　　阳光发展拟收购资产经审计的账面值合计3.9394亿元，评估值合计10.7046亿元，评估增值6.7652亿元，评估增值率171.53%。

　　值得注意的是，上述评估增值率只是平均值，系华康实业评估增值率为71.17%拉动下降所致，而康嘉房地产、汇友房地产与阳光房地产的评估增值率，则分别高达848.19%、223.3%和257.77%。

　　问题还在于，阳光集团及其控股子公司东方投资，仅在汇友房地产、阳光房地产股权的受让与出让中，短短数月即可获得数倍账面利润。

　　去年1月24日，汇友房地产股东朱寿延，将50％股权以2093.55万元，转让给福州开发区阳光科教发展有限公司。

　　去年10月29日，汇友房地产另一股东林金伙，将50％股权以2093.55万元，转让给福建虹盛实业有限公司。

　　去年11月26日，虹盛实业、阳光科教又将各自所拥有的全部股权，以4527万元转让给阳光集团。

　　而且，阳光集团收购后仅月余时间，这份收购价为4527万元的股权，其净资产就被评估为1.44716亿元，评估增值9995.3411万元。

　　阳光地产的操作也是如法炮制。

　　去年11月26日，林为武、陈劲将各自所持有的阳光地产18.64%、30.36%的股权，分别以5100万元、8300万元转让给东方投资。另外，陈劲还将其所持有的阳光地产2%股权，以550万元转让给阳光发展。

　　然而，截至去年底的所有者权益评估，阳光地产净资产评估值达10.71亿元，评估增值7.7166亿元，东方投资拥有的49%股东权益评估值为5.24798亿元。

　　由此可知，阳光集团及其控股子公司东方投资，在收购汇友房地产、阳光房地产股权中合计出资1.7927亿元的资产，而阳光发展必须以6.69514亿元置入，两者相差3.735倍，阳光集团及其控股子公司东方投资从中获得的账面利润高达4.90244亿元。

　　本次非公开发行购买资产相关事项是否成行， 5月27日召开的阳光发展临时股东大会将予表决。