华发股份弱市融资打折 机构后市分歧

　　荆宝洁

　　5月7日，华发股份(600325.SH)公布配股说明书。

　　此次配股价格为13.98元，拟募集资金25.64亿，低于此前通过的30亿募集资金上限，价格也相应比上限价格15.83元低12%左右。

　　对此，华发股份证券事务办公室张姓负责人士告诉记者，价格之所以确定得这么低，主要是考虑到股东的心理承受能力，最近大盘波动比较大，公司也相应在融资额上打了一点折扣。不排除配股之后，公司将可以解放出来一批资金用来并购行业内企业，实现低成本的并购扩张。

　　配股后或进行扩张

　　上述证券事务所人士表示，本期配股融资的25.64亿将全部投资于华发世纪城二、三、四期项目，改善公司资金状况。根据华发股份的公告表述，除了三个募集资金投资项目的资金需求，该公司的资金需求量仍较大，2008年度合计仍有约45亿元的基本资金需求。

　　截至去年年底，公司向银行的长短期借款共计超过29.85亿元，按照2007年的财务数据，公司的合并资产负债率已经高达75%，因而通过间接融资筹措建设资金的空间已经较小。公司在2008全年资金供应规模约为45亿元左右，只能勉强满足非募集资金投资项目的资金需求。而公司制定的异地扩张战略仍需大量资金支持。

　　上述证券事务人士乐观地表示，公司的资金没有问题，现金流也比较充裕。数据显示，在多数房地产企业经营性现金流净额为负数的情况下，华发股份一季度经营活动产生的现金流入为12.47亿元，经营活动产生的现金流量净额达到2.67亿元，比上年同期增长911.78%，每股经营活动产生的现金流量净额为0.42元/股，比上年同期增长425%。这也是一季度每股经营性现金流净额最高的房地产企业之一。

　　若配股融资成功，公司的资产结构将得到很大改善，届时公司资产负债率将下降到61.1%。

　　机构分歧加大

　　在前期公布的再融资事件中，股价持续下跌将一些拟进行再融资的上市公司推入尴尬境地。

　　对此，前述负责人表示，“我们对配股很有信心，大股东中以基金为主，之前我们也沟通过，他们还是很认可的。并且公司目前的市盈率很低。”

　　公开资料显示，截至2007年12月31日，公司前十名股东中，除了大股东珠海经济特区华发集团公司，其余均为基金。而从上交所的赢富数据显示的基金席位持股数据来看，截至5月7日，基金席位持有华发股份流通股比例超过70%，基金持股集中度极高且与前期相比相对稳定。

　　而临近实施配股之日，基金对华发股份配股后的前景分歧也逐渐加大。

　　赢富数据显示，在停牌前的数个交易日中，华发股份成交量放大，而基金席位多次出现在买卖席位前列。从4月14日到5月6日的统计中基金席位的成交量占总成交量近70%。

　　同时基金席位的总买入金额达到了7.6亿元，总卖出金额也达到了近6亿元，总净买入则为1.6亿元。在买入席位中，以嘉实基金名下的两个基金席位从4月16日开始分6次买入华发股份近1.2亿元，而在卖出席位中，华夏基金从4月14日开始分两次卖出华发股份超过8000万元。

　　前述负责人则对本报记者表示，公司2008年业绩已经早在2007年就已完成，一些预售款将在2008年结算，未来的业绩也有保证。“有很多澳门人来珠海购房，珠海的销售形势也不错，没有出现一些城市房价调整比较大的情况，加上港珠大桥开通，我们对珠海的房地产形势是比较乐观的。”

　　在公布配股方案的同一天，华发股份同时公告斥资1.1亿收购了珠海红门楼项目剩余的30%股权，收购完成后公司拥有红门楼项目100%的股权，每平米土地成本2225元低于目前4000-5000元/平米的市场价格，预计项目售价可以达到1万元，2225元/平米的土地成本可以保证项目毛利率达到40%左右。预计该项目将于2009年开工，主要在2010-2012年体现收益。