景兴纸业覆膜彩箱前程未卜 机构悄然撤离(2)

　　箱板纸入冬

　　相比覆膜彩箱业务的前景分歧，市场对景兴纸业目前的主营业务箱板纸，则一致不予看好。

　　“短期内箱板纸不被看好，因其属周期性产品，受供求关系影响较大。而近段时间，箱板纸的产能增长过大。”秦燕解释。

　　她分析，去年，因国内主要箱板纸厂家玖龙、理文、景兴等大量新增产能的集中释放，行业缺口急剧减小。而人民币升值及美国次贷危机，造成我国轻工产品出口受影响，连带影响箱板纸的需求增长。

　　另一方面，箱板纸的原材料严重依赖进口废纸，原料价格日渐高涨，景兴纸业箱板纸的前景颇为暗淡。

　　兴业证券研究员雒雅梅在其报告中分析，原材料占景兴纸业生产成本的平均比重为65.68%，“去年，进口废纸和木浆的价格出现大幅上涨，对业绩上涨构成较大阻力。今年原料的上涨趋势仍将继续”。

　　尽管诸多券商研究人士将景兴纸业定义为长三角地区的行业龙头，但存在隐患。

　　刘俊分析，因运输成本较高，箱板纸一般都有销售半径，因此在长三角地区，景兴纸业具有一定竞争优势。但随着行业领军者玖龙纸业在江苏太仓设厂，景兴纸业的地位，正受到冲击。

　　箱板纸行业日渐白热化的竞争，令景兴纸业的毛利率呈下降之势。“去年景兴纸业业绩增长，主要是产能扩张。”刘俊表示。去年，景兴纸业45万吨高档牛皮箱板纸投产，使其产能达77万吨，扩大160%。

　　为市场关注的概念林纸一体化，目前也不甚明朗。之前，景兴纸业曾与广西全州林业局签署合作造林的框架协议，涉及相关林地60万亩，为其在广西的木浆项目提供配套。

　　“这一项目还在审批阶段，目前还没有拿到批文，广西那边正在积极配合。”上述景兴纸业证券事务部人士表示。

　　4月30日，景兴纸业收报10.47元，涨5.44%。