紫金矿业“高压”作业(2)

　　蹊跷的细节

　　北京投资者陈宇致电本报记者，他指出在紫金矿业上市首日中有太多细节值得推敲了。首先，在93%的换手率的情况下，北京地区的5个营业部就卖出12.47亿资金量，将近十分之一的流通个股,但是珠三角、长三角的营业部却没有一个上榜的，卖股票的地区过于集中，证明中签的营业部集中在北京，按照概率学不可能出现这种异常情况。

　　第二，当换手达到70%以后，居然还出现非常大的卖单，而且当时在22元的卖单全部是5000的整数单，排了非常多，全部在一个价位，显然紫金矿业的天价最终由人为制造。

　　第三，天量卖出的股票从何而来？前10位总卖出19.87亿元股票，除中信建投证券北京市三里河路证券营业部可能包含众多大户，其他营业部的股票从何而来？按照相关规定，紫金矿业网下配售的股份需要锁定三个月，目前港股和A股也还没有达成互换交易的协议，因此在一般情况下只能认为这些机构抛售的股份全部来自网上申购。

　　但由于采用了回拨机制，网下最终配售比例为1.95985105%；网上发行最终中签率为0.37023587%。根据概率理论，大资金申购的中签率一般不会大幅偏离普遍中签率，但是，假设3家T字头席位全部抛售完，3家机构用于申购的资金量就需要达到357亿、349亿和320亿。而根据此前紫金矿业“法定机构账户每户的累积申购股数限制规定”，只有两个解释——要么这3家机构账户的运气出奇的好，中签率远超过了市场平均水平，要么就是其中存在着明显的违规行为。

　　第四，在T+1的A股市场，93%的换手率不符合逻辑。这意味着所有申购到股票的机构和散户几乎全部交易了一次。第五，上交所有不作为的嫌疑。紫金矿业的开盘价为9.98元，上涨100%的价格为19.96元，但是，上交所却没有按照规定及时对紫金矿业进行停牌。当紫金矿业上涨至22元时，上交所的停牌公告才姗姗来迟。虽然只晚了3分钟，但却令不少中小投资者蒙受损失。

　　第六，对于紫金矿业上市首日难以解释的谜团，市场上有三种看法：机构能T+0；机构能融券；上交所信息有问题。但是面对如此明显迹象的市场操纵，目前没有来自监管层进一步的解释。

　　4月30日下午，上交所新闻处人士告诉本报记者，到目前为止，还没有听到稽查部门查处紫金矿业的情况。

　　应适度监管

　　国信证券、申银万国证券等券商分析师均认为，在抑制过度投机方面，应该改革目前的新股发行申购机制，或者考虑恢复T+0制度。让投资者拥有平等的投资工具，从制度上根本上改变目前“打新”的恶习。

　　联合证券分析师杨伟聪告诉本报记者，监管层对于市场的投机行为应该建立一个适度监管的长期监管机制，而不是频频使用盘中停牌等临时工具。对于频繁碰红线的屡教不改的机构，应该进行处罚。但是，也不要过度监管，金融市场需要交易活跃，肯定存在一定的投机成分，水清则无鱼。

　　前述私募人士表示，假如像爆炒紫金矿业这样的恶性行为没有得到查处，违规成本太低，会从客观上鼓励过度炒作行为。