佛山照明信息披露次序异常 首季预亏恐圈套

　　本报记者 马超彦 北京报道

　　佛山照明近期的信息披露行为有些蹊跷。

　　2007年年报利润增长出炉之前，公司先公布了2008年一季报业绩预亏；在公布一季度投资亏损之前，宣布中标国家高效照明产品推广项目的利好；在一季报利空风声之后，仅隔几天又宣布10转5派5.85元(含税)的高分红方案。

　　4月25日，利空利好的“平衡木”齐亮相：利空是，一季度净利润亏损7183.9万元，源于报告期内证券投资的亏损，投资收益比上年同期下降562.73%。利好是，如果完成中标项目的推广任务后，能够为公司增加一定的销售收入。而据记者了解，佛山照明在销售渠道上的表现欠佳。

　　然而，成也投资败也投资，2007年公司的大幅盈利主要来源于投资收益。佛山照明主营业务自2006年四季度时便开始显现下滑拐点。

　　投资收益受损之后佛山照明转战主业，但是主营业务承受着业绩增长的压力，此种情况下，因高回报而著称的“现金奶牛”光环还能否闪耀成为了投资者关注的焦点。

　　三点质疑

　　4月15日，公司公告一季度业绩预亏7500万元，其股价连续3天大跌，两天封于跌停板上。可是一位细心的股民发现，16日尽管佛山照明开盘即跌停，但是盘中的成交量并没有随之萎缩。根据深交所的记录，当天在买入金额最大的前五家营业部中，有3家来自佛山本地，它们分别是长江证券佛山普澜二路证券营业部、广发证券佛山同济西路营业部、银河证券佛山证券营业部。当时这位股民便猜想可能要推出高分红的方案，于是下决心“赌一把”。

　　果然4月21日，公告了拟10转5派5.85元(含税)分红消息，当天佛山照明涨停。记者查阅交易记录发现，在买入佛山照明前5家的营业部中，两家来自佛山本地，没有佛山本地卖出席位或者营业部的身影。

　　已经确定公布分红的方案，却抢先透露了一季报预亏的利空风声，且时间上恰恰在分红前的几个交易日。华林证券许宁分析认为，很有可能这是主力在借预亏的利空刻意洗盘，借机打压吸筹。

　　4月24日，佛山照明强势涨停，收于16.07元。

　　一季报业绩预亏的公告时间成为了一个早已经设好的圈套？对此，记者打通了佛山照明董秘办的电话。公司董秘林奕辉表示，“我们是与深圳证券交易所沟通过的，没有任何问题”。那为什么不先公布年报再公布季报预亏的消息呢？林奕辉没有给出答复。

　　在公布今年第一季度业绩亏损的前夕，佛山照明中标国家高效照明产品推广项目的利好被抢先公告。4月9日，公告称公司是中标品种最多、规格比较齐全的中标企业。而记者获知，4月22日，国家财政部、发改委才与佛山照明签订中标协议书。

　　其在尚未签署中标协议的情况下，提前公布了中标的利好结果。“这是因为其他中标的企业提前公告了中标的事情，迫于无奈，如果我们不公告的话，岂不是吃亏了。”林奕辉告诉记者。

　　另外一个值得注意的细节是，在顾梓乐先生因工作繁忙提出辞去公司董事职务后，由泰勒先生担任第五届董事。记者从佛山照明内部一位人士处获知，顾梓乐先生身为大股东的代表，无暇出席佛山照明的股东大会，所以派其下属泰勒先生接替了自己的职位。这也在一定程度上印证了之前的说法，公司大股东在入主佛山照明后无所作为，“因为如果第一大股东重视公司未来发展的话，顾梓乐先生便不太可能经常不出席股东大会”。

　　下滑拐点

　　早在去年下半年的时候，银河证券、国信证券便指出投资收益成为佛山照明利润大增的重要来源。公司利用自有资金充足的优势打新股及购买绩优股，1至9月佛山照明实现2.6亿投资收益。

　　去年投资收益的大幅增加弥补了业绩下滑的阴影。国信证券王念春表示，佛山照明近两年的业绩增长会比较缓慢，从公司的产品结构上讲，其中一大部分是属于需求增长缓慢的产品，这是导致公司近年来收入增长缓慢、毛利率2007年几乎无增长状态的原因。

　　根据季报，2006年1至9月，公司主营业务收入88548万元，同比仅增长了0.08%，利润总额19897万元，同比减少了6.63%，净利润16451万元，同比减少了6.45%。根据年报，佛山照明当年投资收益为7864万元，同比增长1086%，其中股票及基金的获益占整体投资收益的93.1%。

　　分红压力

　　主营业务的下滑成为了不争的事实，佛山照明依靠投资收益维系了对股东的高回报。“如果没有好的投资收益，哪来的高分红。”林奕辉在接受采访时亮出了底牌。资料显示，佛山照明自1993年上市以来每年保持65%以上的高分红率，分红的资金比公司14年总募集资金12.86亿元还要多出3.67亿元，因此佛山照明被称为“现金奶牛”。

　　在一季度投资收益亏损后，佛山照明董事长钟信才表示要踏踏实实做好主营业务。“主营业务能成什么样就做成什么样，即使证券市场行情回暖了，我们也不一定再做股票投资了。”林奕辉向记者坚定了公司未来战略的重点所在。

　　疑虑显现出来了。在投资收益亏损、主业前景并不乐观的情况下，佛山照明“现金奶牛”的光环还能罩得住吗？

　　平安证券4月21日发布投资报告，调低佛山照明至“回避”评级。银河证券朱力军也对记者表示了他的担心，“从目前公司经营和产品结构上还看不出有什么大的变化，管理构架也无明显的机制变化。由于原材料上涨等原因，2008年公司主营业务的增长存在着一定的压力，至于能否保持其高分红的美誉，关键要看主营业务能否交出好的成绩单了”。