农业板块 旱涝不均

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　　万敏 蒋灿

　　自2006年年底以来，粮油价格一路上涨，但是对于农业板块的上市公司来说，这并不是一个纯粹的利好。粮价上涨的根本原因在于农业生产资料的上涨，它带来的成本压力对全球每一家农业企业并无二致，但国内的农业公司受到政策方面对农产品价格的调控，缺乏有力的转移成本压力的手段，部分行业的利润空间反受到压缩。

　　钾肥制造业火爆

　　冠农股份是前一段时间市场上的明星股，而促成它明星光环的应该是公司对国投新疆罗布泊钾盐公司的股权投资。根据国都证券研究报告显示，冠农股份持有生产钾肥的国投罗钾20.3%股权，而去年钾肥的市场价格大涨接近60%并且还存在很大上涨空间，这使得国投罗钾业绩大增，而冠农股份的这项股权投资也相应大幅增值，贡献了公司70%的净利润。

　　虽然四月以来发改委针对国内国际钾肥价格的大涨发出了氯化钾价格监管通知限制进口或者生产氯化钾企业利润率，但是国泰君安分析师认为此项措施只能是延后国内钾肥价格上涨，却不能完全稳定价格。因为在粮食价格大涨的影响下，扩大粮食产量成为了我国也是世界的当务之急，而粮食的扩产就直接形成了对钾肥的巨大需求，对于钾肥价格长期上涨的趋势已经确立，这给从事钾肥生产或者投资于钾肥生产的上市公司市场带来巨大利润增长空间。

　　农产品批发持续向好

　　现在具备规模优势的企业将在竞争中处于有利地位。昨日刚刚披露一季报的农产品，是国内首批农业产业化经营重点龙头企业，经过数年的市场开拓，现已形成全国性的农产品大批发市场体系，是国内唯一一家大型农产品批发市场网络化经营企业，由于农业及相关产业受到国家政策大力扶持。现公司批发市场数量已达到20余家，规模优势已现。

　　一季报显示，公司批发市场主业实现净利润6124万元，纳入公司权益净利润3736万元，同比增长46%，分析人士认为，公司批发市场业务发展趋势良好的原因是，一方面，公司对既有市场的开发更加精细化和综合化；另一方面，随着长沙、成都、西安、南昌等市场的成熟，主业增速加快，效益逐渐释放。而随着“佣金模式”对“租金模式”的逐步替代，综合费率将明显提高，公司将充分分享量增价涨带来的市场成交额放大对业绩的提振作用。

　　大米加工业很受伤

　　日前农业板块龙头公司北大荒在其2007年年报中表示，其下属的北大荒米业公司全年净利润268万元，比上年减少719万元，降低72.8%。该公司利润下降的主要原因是2006-2007年度全国性水稻原料收购价格高开低走，使得水稻加工产品的毛利率水平下降以及国家抛售稻谷库存抑制米价、产品发运费增加、为保原粮收购而增加的银行借款增大财务费用等综合影响所致。

　　中金公司分析员袁霏阳认为，2007年籼稻价格即开始步入上升通道，而同期大米价格几乎没变，在成本上涨但终端销售不变的情况下，大米加工企业盈利能力不断下降。

　　08年一季度，国内粳稻均价为每吨1757元，同比下降2.2%；国内早籼稻均价为每吨1679.8元，同比上升10.7%；晚籼稻均价为每吨1750.6元，上升11.2%。全年涨幅将维持在15-20%，相对稻谷的大幅上涨而言，国内大米价格总体保持平稳，导致07年至今国内大米加工企业盈利能力不断降低。