特变电工：业绩长期快速增长可期

　　天相投顾

　　摘要:

　　08年1-3月公司实现营业收入22.74亿元，同比增长40.64%；营业利润2.59亿元，同比增长160.71%；归属于母公司净利润1.94亿元，同比增长157.34%；基本每股收益为0.23元。公司预计08年半年度实现的净利润与上年同期相比增长50%以上。业绩增长的原因除了08 年1-3 月输变电产业经营状况良好外，还因为出售国际实业350万股股权及报告期内新疆众和净利润增加,公司获得了较高的投资收益，一季度公司投资收益为6885万元，同比增长1852%。公司多晶硅项目于近日开工，一期工程建设规模为1500吨，建成后公司将进一步延伸太阳能光伏产业上下游产业链，形成多晶硅原料-硅棒-硅片-太阳能系统集成产业链，项目预计09年底投产，2010年将开始为公司贡献利润。在07 年增发5000万股的方案被否后，公司近期又提出了1.2 亿股的公开增发方案，拟募集资金19.46 亿元，用于技改扩产项目和收购衡变34.14%的股权。股权融资有利于降低公司目前66.7%的资产负债率，降低公司的经营风险，增发扩产也将巩固公司的龙头地位，但短期会摊薄公司业绩。公司的公开增发方案尚需股东大会和证监会的批准。

　　不考虑公开发行，预计08-09年每股收益分别为0.76元、0.95元，动态市盈率分别26倍和21倍。我们看好公司的长期发展前景，认为公司是良好的长期投资品种，维持"增持"的投资评级。

　　详细请看>>>