华侨城资产注入超出市场预期

　　本报记者 徐广蓉

　　4月16日，华侨城公告，董事会于2008年4月14日召开第四届董事会第十次临时会议，同意公司与华侨城集团签署《国有产权转让协议》。协议约定：华侨城集团将其持有的深圳华侨城房地产有限公司、深圳市华侨城酒店集团有限公司和香港华侨城有限公司等13家下属公司全部股权转让给公司，实现华侨城集团主营业务整体上市。

　　“房地产、酒店、水电，13家公司整体转让多少超出了市场的预期。”申银万国行业资深分析师陈海明表示，粗略估计上述资产约为100亿-130亿元。

　　此次注入表明，华侨城整体上市一次性注入集团所持有的资产，其中包括了市场没有预计到的上海华侨城投资发展有限公司、泰州华侨城投资发展有限公司、成都天府华侨城实业发展有限公司，以及深圳市华中发电有限公司和深圳特区华侨城水电公司。

　　整体上市完成后，除了还拥有康佳集团、新桥实业等部分股权之外，集团基本上没有实业，成为一个空壳，转化为为纯控股型集团。

　　根据新的会计准则，统一控制下的企业合并，在合并利润表应当包括前以及合并后的收入、费用和利润，即参与合并方自合并当年年初至合并日，以及合并日至当年年末所发生的收入、费用和利润等都要进行合并。显然，上述拟注入的资产均受华侨城集团控制，因此，不论该资产注入行为何时完成，只要在2008年内发生，则都要计入2008年全年所发生的收入、费用和利润等。

　　根据券商的报告，上述资产粗略估计价值约为100亿-130亿元，收购上述资产，以15元股价计算，约需增发6.67亿-8.67亿股，分别增厚原股本26.21亿股的25%。考虑到资产注入的摊薄，约增厚2008年每股收益的0.28-0.33元。

　　由于房地产的价格下调，申银万国给出预测，2008年华侨城每股收益可达0.68元，净利润为22.37亿元，同比增长达到198%。房地产仍然是其主要利润来源，预计房地产贡献的每股收益为0.54元，约占总净利润的80%。

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