股市寒流袭来44家上市公司巨亏1000亿 (2)

　　券商之惨状：交易量大幅萎缩

　　证券业正在面对的寒流还没有降温的苗头，最大的业绩威胁来自于交易量的持续萎缩，这将直接导致券商最主要的收入来源经纪业务收入缩水。

　　从2007年的年报看，经纪业务收入所占券商收入比例一直居高不下，即使对于多元化业务最为成功的中信证券来说，其经纪业务的手续费收入也要占到主营业务收入的67.35%，至于那些业务结构单一的中小型券商，经纪业务收入的比重至少在八成以上。

　　尽管证券市场今年1月份的交易量仍有比较明显地上涨，但是进入2月份之后就开始大幅下跌，沪深两市的日均交易额从1月份的2454亿元暴降至1312亿元，降幅约为46.54%，而且这种情况在3月份也未见明显好转。交易量的萎缩必然第一时间引发经纪业务收入缩水，如果市场持续下跌，那么在市场交易量下降的同时，证券公司可能重启价格竞争，通过降低手续费率吸引客户或刺激交易。

　　从投行业务上看，券商在今年一季度的成绩单只能算是差强人意。从总体来看，虽然IPO项目融资总额有所下降，但是增发、配股、转债融资额有明显上升，这在一定程度上可以弥补券商在承销方面的收入损失。

　　自营业务大面积浮亏

　　去年的牛市当中，券商的自营业务收入也是水涨船高。根据招商证券分析师罗毅的估计，去年券商收入的25%来自于自营业务。但是当资本市场出现长时间的下跌之后，各家券商的账面出现亏损在所难免。

　　尽管现在各家券商在自营业务上面的亏损金额尚难得到一个全面的统计，但是市场对于一季度主流券商的自营损益已经有了一个大致的估算。根据申银万国的估计，中信证券、海通证券、国金证券三家券商的“交易性金融资产”在一季度的公允价值变动都将出现负数，分别为负5亿元、负6亿元和负1.21亿元。

　　可以预见的是，2008年第一季度各家券商即将交出的成绩表喜忧参半，券商之间的实力差距会有更明显分化。业内人士认为，第一梯队券商的业绩仍将高于去年同期水平，但是一些中小券商则可能出现下滑。综合