季报出炉次序之谜 先喜后忧成为披露惯例(2)

　　交易所预约排序有玄机？

　　在记者的采访过程中，不少市场人士均表示先喜后忧已经成为了上市公司披露业绩的“惯例”。

　　“通常情况下都是业绩优秀的上市公司先行披露其季报，夺得头彩”，民族证券的一位熟悉市场资深人士坦言，随后业绩平平，无大作为的上市公司在中间时间段内进行业绩披露，而业绩比较差的上市公司则在接近规定时间尾声的时候公布其业绩。

　　“集中某种行业的公司集中发布只是一种历史做法，也就是说上市公司发布公告只是沿袭了其往年的时间。”上述人士表示，并非由交易所进行整齐划一的统筹安排。

　　然而情况并非如此，以沪市2007年一季报中首家披露业绩的皖维高新为例，一季报的发布时间为当月7日，而三季度却推到了22日，整整推迟了15天，而其2006年的信息披露时间也并非在相应的日期。

　　还有古越龙山，2006年三季报、2007年一季报以及三季报的披露时间分别为当月25、10及23日，巧合的是，在披露时间为月底的2006年及2007年的三季报中，每股净资产比当年一季报的增幅分别为-3.9%及1.1%，而披露时间在当月上旬的2007年一季报中，每股净资产则比上年三季报增加了4.8%。

　　实际的情况是，上市公司披露业绩的时间表并非掌握在自己手中，而是统一由所在的交易所进行安排，一位资深的从业人士向记者透露，上市公司通常提前向所在的交易所进行报告披露的预约，然后由交易所统一进行安排，“一些对市场影响较大的公司以及国有银行、石油公司等报告的披露时间除了要报至交易所，还要经由证监会来安排。”

　　记者发现，3月底深交所在《关于做好上市公司

　　2008年第一季度报告工作的通知》中明确要求，上市公司应当通过深交所业务专区向其预约本次季报的披露时间，其后由深交所将根据均衡披露的原则，在公司预约的基础上每日最多安排50家公司披露本次季报。与其相同的还有中小板以及上证所的公司。

　　在一份名为《企业业绩组合、业绩差异与季报披露时间差异》的调查中，明确指出了上市公司管理层在信息披露的过程中可能存在组合动机和信息操作行为，该调查认为，上市公司一季度季报披露的时间选择可能关键取决于上半年报和一季度披露的“好消息”或“坏消息”带来的积极影响或消极影响的组合和权衡。

　　“投资者可以根据上市公司业绩预告以及披露时间表，抓住短线盈利的机会，进行波段性的短线掘金操作机会。”北京首放证券首席策略分析师董琛告诉记者，2007年一季度，上市公司业绩增长幅度最快，形成了一波较为理想的业绩浪，但是需要承认的一个事实是，自2005年以来的一波行情，已经从2007年下半年的时候走向下滑，“今年的上市公司季报披露即便有部分亮丽的成绩单，也很难走出一波整体的业绩浪。”