中国神华110亿资产注入触及实质

　　南宁报道

　　本报记者 梁钟荣

　　神华集团向上市公司注入煤炭资产业务已箭在弦上。

　　各方消息显示，神华集团将于近期向旗下上市公司中国神华(601088.SH，1088.HK)注入部分集团资产，该部分资产总额约为110亿元人民币。神华集团已于9日招标为注资工作服务的中介机构。

　　记者于10日致电中国神华董秘黄清，黄清表示，公司此前既定的回购母公司资产的计划没有改变，“但时间、步骤及具体事宜需以公司公告为准”。

　　在去年回归A股之时，中国神华A股《招股说明书》显示，其IPO所募集资金合共665.82亿元，除用于投资并更新公司的煤炭、电力、运输系统和补充公司运营资金及一般商业用途的332.9亿元外，还将有约333亿元将用于战略性资产的收购。

　　据了解，中国神华战略性资产的收购包括收购集团煤炭、电力、煤制油及煤化工资产和国内外煤炭资源并购。中国神华董事长陈必亭3月17日在香港表示，神华集团将所有矿业资产注入中国神华，时间大约是2-3年内。

　　“对于神华集团而言，电力资产大部分已放入上市公司中，煤制油及煤化工一块还存在市场的不确定性，煤炭资产最为优质，所以这一次注入的应该是煤炭资产。”东方证券煤炭行业首席分析师王帅分析。333亿元可收购约1亿吨的煤炭产能，且这是以100%自有资金收购为假设测算出来的保守结果，以此作为基数对应，110亿约为3000万吨产能。

　　针对先前有分析师预测此次中国神华回购母公司资产或为西三局、神宝或是神新项目中一个的观点，王帅则认为神宁的可能性比较大。

　　他认为神宁具备3000万吨左右的产能，此非西三局、神宝或是神新可比。且其负责宁东煤炭基础的开发，后备资源储量十分丰富，资产更为优质。“西三局、神保的产能都没有达到3000万吨的产能规模，乌海、乌达总体也比不上神宁。”

　　中信建投分析员张广宇则认为，2007年中国神华发电量和销售电量分别为797亿度、743亿度，同比增长38%，但电力业务营业利润率高达34.6%，位居电力行业前茅，其主因在于电煤几乎来自公司内部。“未来发电业务在数年内还会保持两位数的增长，煤炭资产注入上市公司，即可以增厚公司煤炭储量及产能，为未来电力发展打下基础；同时，可以更多加强子公司的发电分部与煤炭分部的结算，减少关联交易成本。”

　　黄清坦承，2007年中国神华旗下电厂用煤为3060万吨，仅占公司全年销量的14.6%，电厂用煤比例不大，“就目前来看，集团煤炭资产的注入对电力影响不大，但对未来电力业务的发展会有所助益。”

　　鉴于煤价的涨幅较快，加之1月-2月份火电待业包括除华能集团外四大电力集团均出现亏损，故而第三轮煤电联动或会在年底启动。“煤价涨幅对神华集团影响不大，如若煤电联动施行，中国神华会从电力这块获以更多收益。”张广宇说。

　　此外，目前中日煤价谈判正处于胶着状态，而澳大利亚矿企必和必拓已与日本主要客户达成冶金煤离岸价同比上涨2倍到300美元/吨的水平。稍早之前，瑞士Xstrata与日本企业签订的动力煤合同价为125美元/吨，涨幅125%。鉴于去年中国神华占据全国煤炭出口的45%，一举一动均关乎煤炭谈判进程。

　　“中日煤价谈判有一个专门的中方小组负责，中国神华虽是参与者之一，但无权对此发表评论。”黄清对此则表示谨慎。

　　对于中日煤炭谈判价格商定的最终结果，王帅则持乐观态度。王帅分析，以去年中澳分别对日本出口动力煤的价格来分析，彼时澳大利亚对日出口动力煤为55.6美元/吨，中方为67美元/吨，高出10美元左右，“今年中国对日煤炭出口价格可涨至135美元/吨。”

　　4月10日，在整个大盘中国神华大涨1.38元，报收于43.40元。