宝钢疯狂抛售解禁股 变现超过80亿

　　陈治中

股市“非”来横祸

　　宝钢集团作为我国钢铁行业龙头和老牌国企，手中持有大量的上市公司股份，随其手中持有股份不断解禁，宝钢成为了市场中一个颇有影响力的“大小非”股东。而数据显示，在目前的市场走势下，宝钢也和其它“大小非”一样，坚决地大幅减持了手中的解禁股份，并给相关个股股价带来重创。

　　从上市公司年报中可以发现，宝钢集团持有的解禁股主要集中在兴业银行、中国人寿、中国银行、浦发银行等蓝筹大盘股上，通过上证所TOPVIEW数据，我们发现，近期以来，集团一直在坚决减持手中持有的解禁股份，截至3月31日，宝钢集团在兴业银行、中国人寿、平煤天安三只个股上共变现近80亿元，已基本抛尽目前手中的解禁股。在其和其它“大小非”抛售的压力下，以上三只个股今年以来分别下挫29%、51.08%、7.38%。

　　中国人寿解禁首日，机构疯狂出逃

　　在中国平安的天量再融资计划引爆了机构对平安的抛售潮以后，中国人寿可谓紧随中国平安的脚步一路下行，股价均已重挫50~60%以上。

　　由上证所TOPVIEW数据，我们发现，自2008年1月9日中国人寿6亿股战略配售A股解禁后，中国人寿的机构及法人持有者就已经开始从该股中大量出逃，解禁当日，中金公司北京建国门外大街营业部(赢富数据席位号：A21200)就天量卖出11.17亿元，以当日股价计算，约合0.19亿股；当日共有5家营业部卖出额在1亿元以上，合计卖出额达21.82亿元，或0.38亿股。(详见表1)

    表1：2008年1月9日当天中国人寿卖出额前五位营业部

名次	席位号	营业部名称	卖出额(亿元)
1	A21200	中金公司北京建国门外大街营业部	11.17
2	A21561	中信证券深圳人民南路营业部	3.32
3	A21187	中金公司深圳人民南路营业部	3.31
4	A21325	银河证券北京阜成路营业部	2.47
5	A22132	招商证券北京建国路营业部	1.55
总计：			21.82

　　交易数据显示，当日市场还处在乐观情绪之下，这几家营业部的大额抛盘并未引起市场重视，更有多家基金席位大口吞入这些抛盘。而截至1月30日中国人寿股价急跌的第一阶段基本结束时，发现风头不对的基金已经转为大量出货，但这些席位的出货规模比起明显有“大小非”潜伏在后的营业部席位可谓小巫见大巫。

　　在这段时间里，前述的5个席位中，A21187，，A21200，A21561这3个席位继续大额出货，出货规模超过了全部基金席位，而这些基金席位的出货规模又超过了大批的其它营业部，这一点也将前述5个营业部席位背后的机构身影勾勒得更加清晰。在这段时期里，出货规模在亿元以上的营业部增加到6家，总出货量达到了55.57亿元，卖出量超过1亿股。
表2：2008年1月9日~30日中国人寿卖出额超亿元的营业部

名次	席位号	营业部名称	卖出额(亿元)
1	A21187	中金公司深圳人民南路营业部	21.39
2	A21200	中金公司北京建国门外大街营业部	13.41
3	A21561	中信证券深圳人民南路营业部	10.09
4	A22668	华宝证券上海常德路营业部	4.06
5	A21325	银河证券北京阜成路营业部	3.53
6	A22132	招商证券北京建国路营业部	3.09
总计：			55.57

　　抛售狂潮中，逐渐锁定宝钢身影

　　而这一新出现的身影也正是我们特别需要关注的——华宝证券上海常德路营业部A22668，从2008年1月9日到目前，减持中国人寿超过10亿元的席位共有4个，合计共减持86.66亿元，粗略估计减持超过2亿股。之所以说A22668特殊，是因为它是这4个席位中比较晚开始减持的席位，但却是减持态度最为坚决的一个席位。该席位中80%以上的份额是在40元以下的价位上减持的，这意味着该席位减持的数量可能是4个席位中最多的，同时该席位还积极减持了除中国人寿外的其它股票——它是4个席位中唯一一个减持其它股票的规模也超过10亿元的席位。
表3：2008年1月9日~4月3日中国人寿卖出额超10亿元的营业部

名次	席位号	营业部名称	卖出额(亿元)
1	A21200	中金公司北京建国门外大街营业部	26.50
2	A22668	华宝证券上海常德路营业部	22.73
3	A21187	中金公司深圳人民南路营业部	21.32
4	A21561	中信证券深圳人民南路营业部	16.11
总计：			86.66

　　上证所TOPVIEW数据显示，A22668自1月中旬以来，54个交易日内，有33个交易日净卖出额高于1亿元，最高纪录发生在3月11日，卖出额达到6.30亿；而呈现净买入的交易日只有3个。这和其它营业部的表现是十分不同的，在市场不断下行的过程中，由于对未来走势判断分歧，在许多营业部，买入和卖出的金额都非常大，而像A22668这样一个总交易规模并不突出，但单向的卖出金额却十分突出的营业部，是比较另类的。

　　很明显，A22668的背后，有一个重仓持有中国人寿等个股的市场参与者，在明确判断了市场的未来走势后(或者也是由于其它原因)，该市场参与者坚决的减持了手中持有的多种股票。而在分析了该席位天量卖出的各只股票后，我们发现了该席位减持股票和宝钢集团持有的股票高度重合。

　　一个容易令人产生联想的事实是，华宝证券的股东正是宝钢集团，因此种品种和数量的重合恐怕并非巧合；更重要的是从交易规模来看，该席位的背后非宝钢这一级别的“大小非”股东莫属，但是我们也很难想象中国人寿、兴业银行等股票的其它“大小非”股东会千里迢迢跑到华宝证券去开户。

　　宝钢疯狂抛售，变现超过80亿

　　在锁定该席位后，通过上证所TOPVIEW数据，我们发现该席位在此期间内，共买卖158只个股(受数据限制，我们仅能监控沪市A股，深市及中小板A股无法监控)，其中仅有51只呈现净买入，买入额最大的为山东黄金，共买入4062.17万元；但卖出规模在亿元以上的个股共有12只，均为大盘蓝筹股，且这些个股的买入规模均十分有限。其中，卖出额最大的是兴业银行，净卖出50.25亿元。
表4：2008年1月9日~3月31日 A22668席位净卖出个股前5名

名次	股票代码	股票简称	净卖出额(亿元)
1	601166	兴业银行	-50.25
2	601628	中国人寿	-22.73
3	601666	平煤天安	-7.71
4	600000	浦发银行	-6.83
5	601988	中国银行	-4.76
6	600001	邯郸钢铁	-3.19
7	601398	工商银行	-2.70
8	600036	招商银行	-2.09
9	600048	保利地产	-1.82
10	601318	中国平安	-1.56

　　根据上市公司年报，截至2007年底，宝钢集团共持有1.45亿股兴业银行，9090万股中国银行，400万股平煤天安，1365.67万股浦发银行，综合考虑A22668席位的卖出额和期间股价，粗略估计，截至3月31日，宝钢集团手里的兴业银行、中国人寿、平煤天安、浦发银行出尽，仅这4只股票变现就超过80亿元；中国银行还未全部减持。另外，截至去年底，宝钢还持有5319万股广深铁路、3763.72万股中国船舶、2344.68万股天通股份，这些个股还未被充分减持。

　　从减持时机上看，宝钢集团并未选择在解禁的第一时间减持，因此，这与市场猜想泛海集团急迫地大幅减持“泛海系”股票以补充日趋紧张的流动资金是情形是不同的。不过，宝钢从去年开始就一直寻找海外开发和合作的事实，以及宝钢在国内一直积极进行的并购与重组操作，让我们对宝钢突然对于流动资金的渴望会有更多的联想。