太阳纸业国内高端纸市场的领军者

　　主要产品文化纸、白卡纸行业景气度高企，铜版纸行业向好趋势明显。公司目前具有文化纸产能30万吨，白卡纸产能45万吨，铜版纸产能45万吨，三者合计占公司总产能的80%，将从行业景气中充分受益。

　　管理团队高效、务实，管理机制灵活顺畅，是公司发展壮大的重要保证。公司的ROE一直保持业内领先水平，且吨纸投资额为3800元/吨，远低于行业平均8000元/吨的水平。显示了公司卓越的管理能力。

　　公司产品定位高端，竞争力强。在一个竞争较高的行业中，规模大、定位高端，具有灵活定价能力的生产企业往往具有更强的市场竞争力。公司目前产品价格在行业内均处于领导者地位，其中，白卡纸价格比市场价格高200-300元，高档文化纸价格比市场价格高300-500元。

　　2008年亮点频频。新建项目25万吨激光打印纸、15万千瓦电热厂工程已于2007年下半年投产，2008在降低成本的同时，将进一步贡献业绩。13万吨化机浆生产线以及40万吨液包纸项目陆续投产将成为公司2008年新的利润增长点。

　　预计2007-2009年EPS分别为：0.99元、1.43元、1.77元，给予“推荐”评级。

　　风险提示：公司最大的弱点在于对于上游原料的控制力偏弱，纸浆自给率低，进口依存度高，未来随着国际木浆价格高位运行，对公司业绩的影响显著。