ST寰岛股权收购疑云

　　□ 本报记者 何万城

　　3月24日，一直期待以重组扭转经营困局的ST寰岛迎来当头一棒，谋划近5个月之久的公司重组因涉嫌违规而未获得证监会批准通过，公司前景再度陷入困境。

　　然而祸不单行，重组未被通过后，公司股东和管理层随之陷入混乱。3月27日，ST寰岛实际控制人北京万恒置业房地产开发有限公司(下称万恒置业)将ST寰岛控股股东北京大市投资有限公司(下称大市投资)99%的股权分别转让给自然人魏军和赵伟，ST寰岛董事总经理于振涛宣布离职，公司的实际控制人再度易手。

　　随着魏军和赵伟成为实际控制人，ST寰岛去年以1.8亿增资参股安捷联40%一事引起了记者的注意，而魏军为安捷联法人代表，赵伟为安捷联控股股东法人代表的关系，让原本错综复杂的收购变得扑朔迷离。

　　先把安捷联40%股权卖给ST寰岛，再反手收购ST寰岛控股股东，魏军和赵伟如此复杂的操作下面带有什么目的呢？

　　第一大股东权重过小

　　致使寰岛难走出ST阴影

　　资料显示，ST寰岛是在海南寰岛旅游房地产开发总公司改制基础上,联合当地几家金融机构于1988年组建而成。1997年公司上市以后，几经股权变迁，截至2007年9月，天津燕宇置业有限公司(下称燕宇置业)以11.98%的股权成为ST寰岛的控股股东，大市投资以9.97%紧随其后。

　　反映在ST寰岛股权结构最为明显的特点是：第一大股东持股比例较小，前十大股东合计持股不超过40%，只需较少资金投入就可以控制公司，因而，ST寰岛资本玩家来来去去，却从未将其带出ST的困境。

　　2007年3月3日，当时公司第二大股东大市投资实际控制人李秀宾，与万恒置业房签订股权转让协议，万恒置业以2000万元收购大市投资99%的股权，万恒置业董事长于振涛也因间接持有ST寰岛9.97%的股权，在4月6日被选为公司总经理。

　　2000万取得上市公司ST寰岛9.97%的股权，折合每股仅为0.62元的低价。而当时ST寰岛的二级市场股价在3.5元/每股的水平，不明白的人都以为万恒置业捡了个大便宜。

　　然而，天底下没有免费的午餐，万恒置业取得ST寰岛二股东地位的代价远不只这些。事实上，万恒置业在取得大市投资99%的股权时的附加条款使其购买成本甚至超过了当时ST寰岛的股价。

　　2006年7月，大市投资对寰岛进行重组时，中国网络投资控股有限公司(下称中国网络)以其持有的汉鼎光电33.92%的股权与寰岛2.08亿元资产及负债进行等额置换。但其后ST寰岛调查发现，汉鼎光电巨额应收账款无法收回、经营持续亏损，导致在资产置换交割时置入资产的账面价值与实际价值不符，初步核算差额约为1.34亿元。

　　资料显示，中国网络乃大市投资的战略合作伙伴，而万恒置业所承担的附加条款就是以现金方式替中国网络还清其对ST寰岛的1.34亿元债务。