150家上市公司债台高筑寅吃卯粮

　　流动负债率95% 150家公司债台高筑寅吃卯粮

　　564家公司短期负债平均占比83%，35%的公司短期负债比高于95%

　　理财周报记者 徐艳/文

　　无法想象你投资的公司，是这样的公司：天天都可能被债主追逼、如履薄冰、东躲西藏、寅吃卯粮。

　　打开沪深股市已公布年报的574家上市公司的资产负债表，最低的北纬通信仅有2.7168%，但资产负债率最高的ST太光达到惊人的508.0499%，更为重要的是，我们研究发现，564家非金融类公司的短期负债在全部负债中所占的平均比例为83%，不考虑行业和公司个体差异度，总体短期还债压力较大，风险不言自明。

　　150家上市公司短期债务风险巨大

　　短期负债是企业风险最大的融资方式，其在小于1年的时间内面临还款压力，但也同时由于利率低、借款方式灵活成为资金成本最低的筹资方式。但是短期债务的风险无疑是最大的，如果短期负债过高，非常容易造成还款紧张、资金短缺、盈利降低直至无法还钱的恶性循环。因此非金融类企业，短期债务占总债务比率，一般的安全标准是75%左右。

　　我们统计564家沪深上市公司，其流动负债占合计负债的平均比率为83%，高于一般意义上75%的安全线，因此中国上市公司的财务压力可见一斑。其中尤其值得注意的是，*ST宜纸等52家上市公司的负债全部为短期负债，占到总数的9%之多。而流动负债占合计负债比高于95%以上的公司，竟有149家之多。因此粗略地看，这201家公司均可以视为财务危险公司，占披露年报所有公司数量的35%。

　　当然，单纯这一指标是不够客观的，更为准确的判断常常要辅以流动比率，即流动资产/流动负债，这一指标的通常标准是大于2。按照这一标准，在上述201家公司中，只有51家公司符合。这意味着，剩余的150家公司的流动资产如果剔除存货等难以立刻变现资产后，将极容易发生财务崩盘，这一群落可以视为真正的债务高危去群落，占全部已披露上市公司数量的26.3%。

　　在150家上市公司中，不乏一些近期反复逞强的牛股身影，如威远生化、鑫富药业、中牧股份、江苏阳光、贵糖股份、六国化工、南宁糖业、丰乐种业、冠农股份等等，也包括广被看好的西单商场、康缘药业、浦东建设、广济药业等等。实际上，近期热炒的化工和农业行业，向来是资金较为密集的行业，成本控制难度极大，理性的投资必须要深入辨析其财务结构。

　　当然，按照这两个标准排列，最可能爆发短期财务危机的上市公司，包括*ST宜纸、*ST石岘、中兴商业、威远生化、中原环保、商业城、春晖股份、连云港、天兴仪表、华西村、百利电气、旭飞投资、中电广通、康缘药业等两项指标双双居前(参见本版附表)。

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