张友 刘振盛

　　万科A(000002.SZ)再举收购大旗。

　　近日，万科收购重庆中核宜华置业发展有限公司(下称“中核置业”)的消息开始在当地流传，这是万科去年在上海、南京大举收购之后的又一动作。不过，其董秘肖莉称，“目前还不知道有这个事情。”

　　但无论投资者还是分析师，对此模式均非常认同。国信证券分析师陈林认为，此策略可使其迅速获得土地和项目。

　　而账面上170亿元现金，使万科攻城掠地有了充足弹药。

　　3月13日，万科A探至20.10元旋即反弹，截至3月27日收盘，已上摸至24.66元，涨幅达23%。

　　不过，与去年最高点相比已近腰斩。这也成为当日的2007年业绩报告会上万科众高管被问得最多的问题。

　　对于再融资问题，尽管账面现金充裕，但万科总经理郁亮仍然声称，万科有再融资需求，不过是否实施，将根据投资者的意愿而行。

　　洽购中核置业

　　万科洽购中核置业是希望达到曲线进入重庆的目的。本报记者致电中核置业，一工作人员非常吃惊，“你怎么知道的？”其后又改口称，“目前还没有接到通知。”

　　收购中核置业后，万科将在重庆拥有土地和项目。资料显示，中核置业成立于2006年6月，注册资金5000万元，拥有位于重庆渝北农业园区宝圣大道西政北部校区正对面一块面积300多亩土地。中核置业在重庆有个在建项目——塞纳左岸，4月30日将开盘，建筑面积32万平方米。

　　目前无从得知双方交易价格及具体细节，不过当地人士估计，万科出价不会太高，因为中小地产商在遭遇资金“命门”后被迫低价甩卖股权已不是第一桩。

　　这也是万科收购战略的再次尝试。

　　去年3月21日，万科竞得杭州钢铁集团公司下属之富春有限公司通过浙江产权交易所对外公开拍卖的股权包，获取深圳富春东方(集团)有限公司、万轩置业(深圳)有限公司、南京恒邦房地产开发有限公司、南京富春东方房地产开发有限公司70%的股权。

　　其后，万科和深圳中康投资有限公司签署协议，继续受让上述公司20%的股权。万科受让上述股权的代价共计12.6亿元。

　　此后，万科进一步受让浙江万科南都房地产有限公司的20%股权；与上海恒大集团有限公司及上海吉鑫置业发展有限公司签署协议，获得上海浦东成山路、济阳路、五街坊、七街坊及中林等项目；与中国航空工业第一集团公司签署战略合作协议，共同组建综合性房地产开发公司开发房地产项目。

　　“其他企业的财务困境，恰给万科提供了良好收购机遇。”联合证券地产分析师鱼晋华在研究报告里称。

　　万科可谓弹药充足。

　　除上述巨额现金，去年6月19日，万科与建设银行签署《战略合作协议》，未来几年，建设银行将为其提供意向性授信额度200亿元，这是迄今为止房地产公司获得的最高授信。

　　万科的此种战略也被投资者和分析师所认同。

　　陈林认为，土地不是想获得就获得的，重庆项目的收购虽对其影响有限，但属于全国战略的一部分。

　　联合证券分析师鱼晋华则在研究报告中称，“适当借助于股权收购的策略，公司有较大可能提前完成5-10年内全国住宅市场的份额占到5%的目标。”

　　2月销售环比下降15%

　　2007年年报显示，前10名无限售条件股东已大换脸。

　　南方绩优成长基金、上海南都伟峰投资管理公司、国信证券、中国人寿—传统—普通保险产品、汇添富均衡增长基金、嘉实稳健基金跻身前10大无限售条件股东名单，分别持有7882万股、7500万股、5900万股、5355万股、4657万股、4586万股。

　　今年3月，超过10家券商发表关于万科A的研究报告。兴业分析师“强烈推荐”，中信和国金给出“买入”评级，国信和长江亦“推荐”。

　　上述分析师预测万科A今年每股收益为0.65元-1.55元，中间值1.22元，预计明年为1.31元-2.37元，中间值1.93元。

　　其实，去年8月的一份研究报告中，国信证券就已“推荐”，截至去年底，国信证券持有5900万股。

　　3月21日研究报告中，国信证券首席地产分析师方炎列举了看好理由。积极推进地产产业化，运行效率不断提高；项目储备充足，足够未来2-3年开发；及资本实力增强。因此，预计其龙头地位将越发明显，预计未来几年的复合增长率将达80%，今明两年每股收益分别为1.25元、2.02元。

　　3月27日，郁亮透露，1月份，万科实现销售面积23万平方米，销售金额18.5亿元；2月实现销售面积19.6万平方米，销售金额15.7亿元；1月销售面积和销售金额分别比上年同期上升51.94%和70.65%,2月受雪灾和春节因素影响,环比有所下降,销售面积和销售金额环比分别下降14.78%和15.13%。

　　再融资视投资者意愿

　　投资者在2007年业绩说明会发问，“如何看待万科A跌破增发价，目前价格高估还是低估？”

　　肖莉称，“公司2007年的增发价，是现行规则所决定的。股价跌破发行价，公司管理层压力也很大，我们会把压力转为动力，更努力地经营。”

　　再融资则是关注的焦点。

　　对此，郁亮称，从发展角度看，有融资需求。但是，是不是不融资，公司就不能发展，当然不是。今年市场可能给予公司更多机会，同时管理层有足够管理能力，因此，融资将带来公司更高速成长，所以，融资对公司的长期有利。考虑到今年的证券市场环境，万科将根据投资者意愿，决定是否融资，同时，选择可行的融资方式。

　　万科董事会办公室主任谭华杰则认为，公司对此高度慎重，只有充分考虑资本市场状况、股东和投资者承受能力，得到广大股东支持，股权融资才能提上议事日程。一旦启动该项工作，万科还将尽一切可能，选择合适的时机、规模和方式，避免融资对市场造成重大不利影响。

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