冲动的惩罚：中国太保成功破发 谁之过(2)

　　破发谁之过

　　中国太保网下配售解禁流通之日，442家机构全线套牢。

　　“参与发行的机构应该好好反思，为什么要给中国太保那么高的发行定价？”上述深圳券商副总裁愤愤不平地说。

　　深圳另一家同时参与网下和网上发行配售的资产投资管理公司负责人对自己筹码配套不无自嘲地说：“没想到我们运气会这么好，好不容易在网下配售中获得的股票竟然被套。”

　　该公司负责人参与网下配售询价时给予中国太保的报价为18元/股。

　　“既然发行定价超出了你们认定的合理价格，那为什么还要按照不具备投资价值的价格申购呢？询价不是为了更好地价值发现和合理定价吗？”尽管那位负责人心情极其不快，但记者还是向他提出了这样的问题。

　　上述负责人苦笑道：“当时所有机构的询价报价全部是比照中国平安和中国人寿的发行价格予以稍许折价报出的，像我们这样理性的机构有如恐龙一样稀少。尽管有几家机构的报价和我们相差不多，但是所有的都往高处报，我们也没办法。”

　　在这位负责人看来，尽可能获取更多的新股配售是参与询价的第一目标，因为在牛市中再高的发行价格到了二级市场上都可以给予更高的溢价上涨，牛市中总有人愿意出更高的价格把资产从你的手中买走。估值高低并不重要，重要的是手中要握有大家愿意争抢的资产。

　　不过值得庆幸的是，这家资产管理公司参与网下配售并没有形成多大亏损，由于他们在中国太保上市当日把网上发行中签的股份全部抛出，两项相抵刚好打个平手。

　　安信证券首席分析师程定华博士认为，中国太保股价破发除了与当时市场过于乐观情绪下的过高发行定价有关外，更主要的是目前政府严格的信贷量化控制已经严重损害了市场的流动性。

　　他说：“股价跌破发行价已经算不上什么了，中国平安的A股价格已经比H股低了。”