新浪财经

中国玻纤好戏刚刚开场

http://www.sina.com.cn 2008年03月16日 11:43 中国经营报

中国玻纤好戏刚刚开场

  年报解读

  2007年,中国玻纤(600176.SH)实现营业收入32.01亿元,比上年同期增加56.83%;归属于上市公司净利润(以下简称“净利润”)3.09亿元,比上年同期增长119.68%。至此,中国玻纤已经连续6年实现了净利润的持续增长,而与2001年时的467.1万元相比,公司2007年的净利润已经是当初的66倍还多。而年报显示,中国玻纤目前的业绩增长刚刚拉开序幕,未来公司仍有巨大的利润增长空间。

  目前中国玻纤的利润主要来自公司控股51%的子公司巨石集团。2007年巨石集团实现净利润5.99亿元,中国玻纤通过持有巨石集团51%股权获投资收益3.05亿元,这一数字占到中国玻纤2007年净利润的98.7%,可见巨石集团对中国玻纤的重要性。

  中国玻纤目前正在通过换股方式,对巨石集团进行吸收合并。巨石集团49%的股权作价31.81亿元,换股价格为17.97元/股,换股完成后,巨石集团的法人资格注销,巨石集团的全部资产、负债、权益将并入中国玻纤,中国玻纤总股本将新增1.77亿股。

  中国玻纤的换股方案已获得国资委同意,尚需商务部和证监会的核准,由于此次换股方案有利于中小股东的利益,方案顺利通过的可能性非常大。假设中国玻纤2007年完成了对巨石集团49%股权的吸收合并,公司2007年的净利润将会从3.09亿元增至6.02亿元,按吸收合并完成后的总股本6.04亿元计算,折合每股收益0.996元,较中国玻纤2007年实际的每股收益0.722元增厚37.95%。

  巨石集团2007年实现净利润5.99亿元,同比增幅高达137%。中国玻纤2007年12月12日的一则公告显示,截至2007年6月30日,巨石集团拥有3个玻璃纤维生产基地,产能合计44.1万吨。巨石集团网站资料显示,截至2007年末,巨石集团的产能为52万吨,按此计算,公司有7.9万吨的产能是2007年下半年才开始投产的。而中国玻纤年报显示,公司拥有的目前世界规模最大、技术最先进的12万吨/年生产线是2007年6月投产的,按此计算,巨石集团至少有19.9万吨的产能是在2007年6月之后才开始贡献利润的,该部分产能相对应的效益在2007年并没有完全体现。

  从2007年看,巨石集团上半年净利润为1.78亿元 ,而下半年高达4.21亿元,环比增长137%,不难看出上述19.9万吨新增产能对公司利润影响之大。实际上,巨石集团的利润增长点不仅这些。中国玻纤年报显示,巨石集团2008年还将有四条新生产线投产,产能合计高达38万吨/年,投产日期分别为2008年3月、6月、7月和8月,届时公司的产能将从52万吨增至90万吨,新增73%,公司利润必将随之大幅增长。

  更为重要的是,在巨石集团2008年即将投产的四条生产线中,有两条生产线的规模为14万吨/年,这两条生产线是当前世界规模最大、技术最先进的玻纤池窑生产线,大型池窑生产线具有整体成本偏低的优势,其盈利能力远高于小型生产线。因此,未来巨石集团的净利润增长幅度极有可能会超过产能增长幅度。

  目前,下游产业对玻纤产品需求旺盛。汽车、船舶等交通领域以及基础设施、风力发电等领域使用玻纤作增强基材的趋势持续增强。此外,玻璃纤维复合材料行业的快速发展,也加大了对玻纤产品的需求。中国玻纤在年报中称,尽管2007年国内玻纤产能有较大幅度的增长,但由于国内、国外市场需求持续旺盛,玻纤产品价格仍有上升空间,价格的提升将会成为中国玻纤的另一利润增长点。

  2007年,巨石集团已经从上年的玻纤行业“世界第三”跃居“世界第二”。2008年,巨石集团年生产规模达到90万吨后,公司将冲刺玻纤行业“世界第一”。同时,公司计划今后将产能继续提高至150万吨,并占世界市场份额的30%。在完成对巨石集团的吸收合并之后,中国玻纤有望步入业绩高速增长阶段。

    新浪财经独家稿件声明:该作品(文字、图片、图表及音视频)特供新浪使用,未经授权,任何媒体和个人不得全部或部分转载。
    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

【 中国玻纤吧 】 【 新浪财经吧 】
 发表评论 _COUNT_条
Powered By Google
·《对话城市》直播中国 ·新浪特许频道免责公告 ·诚招合作伙伴 ·企业邮箱畅通无阻
不支持Flash
不支持Flash