*ST春兰放弃摘帽 高盛有意介入重组

　　*ST春兰放弃摘帽有考虑 高盛有意介入重组等待时机

　　本报记者 赵文佳 李军慧 北京报道

　　曾经是国内知名的家电生产企业，*ST春兰在4月26日暂停上市几乎没有悬念。公司2007年前三季度实现盈利，而1月18日发布全年巨亏的预告，使得人们认为*ST春兰在故意保留“重组”概念，记者从接近*ST春兰的市场人士处了解到，虽然具体的方案还没有制定，但已有高盛及另一家公司表示出了对*ST春兰重组的意愿。

　　*ST春兰或将重组

　　*ST春兰资本市场部工作人员虽然对记者的提问采取回避态度，只是强调“有关重组的事项，还没有得到任何消息”，并告诉记者“截至目前，董事会还没有就重组召开会议”。但事实上，从1月18日发布全年巨亏的预告开始，业内人士就认为*ST春兰着手为重组铺路。

　　公告称：经初步测算，预计公司2007年全年净利润发生重大亏损。

　　考虑到*ST春兰2005年、2006年亏损，至公司2007年年报披露日，公司股票将被暂停上市。

　　值得注意的是，与一般的*ST上市公司面临暂停上市原因不同的是，*ST春兰的生产经营依然处于正常状态中。而且*ST春兰的公告显示，在2007年的前三个季度已经成功实现扭亏为盈，前三季度实现了1000多万元的净利润，营业收入更是接近20亿元，每股净资产也达到了4.7元，具有良好的扭亏为盈的条件。

　　对于发生重大亏损的原因，*ST春兰董事会认为是因为应收账款没有按预期收回，导致财务坏账减值准备的计提大幅度增加；2007年对售后服务系统进行了重新整合，公司在大卖场的营业费用以及返利上升，导致2007年第四季度销售费用大幅上升；公司从9月开始，对经营方式进行调整，由经销制改为代理制，洽谈周期较长，严重影响了公司第四季度的销售。

　　在明知已经连续两年亏损的情况下，*ST春兰管理层并没有采取更有效的措施减少亏损，避免进入暂停上市的边缘，而是作出了一系列增加成本和财务费用的措施。

　　“意图很明显，就是为重组铺路。”某家电行业分析师表示，“在有基本的财务数据支撑情况下，只要进行适当的重组，*ST春兰恢复上市不难实现。”

　　该分析师认为*ST春兰连续4届入选世界品牌实验室《中国500最具价值品牌》，其品牌在消费者心目中分量不轻，因此江苏泰州的各个方面肯定不会轻易让它退市。

　　4月难逃“暂停”命运

　　现在距离*ST春兰公布2007年年报的4月26日还有一个多月的时间，*ST春兰资本市场部工作人员告诉记者，“年报什么时候出来都改变不了2007年亏损的事实”，并且一直强调“截至目前，董事会还没有就重组召开会议”。

　　“如果真是这样一种情况，那么*ST春兰在4月暂停上市将没有任何悬念。”上述分析师表示，“重组是个复杂的事情，即使双方达成合作意愿，具体操作也不容易在短时间内完成。”

　　实际上，*ST春兰主动放弃了摘帽的可能，从预计2007年亏损，直面3年连续亏损，到重组的时间进度来看，春兰股份已把2008年作为最重要的一年。

　　根据证监会出台最新的退市办法，公司连续3年亏损，其股票即暂停上市。暂停上市后第一个半年度如果公司实现盈利，可以按照办法规定的程序申请恢复上市。

　　除了重组的方式外，从经营角度来看，在公司连续两年亏损的形势下，与其在2007年勉强扭亏，还不如将筹码压在2008年上半年，而把建立营销渠道与转换经营模式的成本放在2007年，那么在2008年以后，公司可以在新的经营体制下轻松上阵。