平安增发有望市场化解决

　　晨报讯 中国平安再融资在股东大会高票通过后，争论却一直没有平息，且呈两极分化的态势。而目前解决问题的关键要看证监会的审核。种种迹象表明，管理层似已认可“市场化”的解决方案。

　　所谓“市场化”的解决方案，其实就是不由政府出面以保护市场为名去控制或否决中国平安的再融资计划。知名证券律师宋一欣的诠释则相当简洁：“让市场去决定。融资按程序走，这没什么好说的。如果融资多了，没有投资者去买，市场资金太紧张，融资计划完不成，自然不会有公司愿意再融资。就是要融资，也会选择适当的时机。”

　　在学术界，对中国平安巨额增发的讨论早已超越股市动荡本身。有观察家指出，“对于证监会而言，此次中国平安再融资的意义，绝不亚于股权分置改革。管理层欲借中国平安再融资等代表性事件为契机，解决制约市场长期发展的市场参者角色‘归位’问题。”

　　这种思路近期正日益清晰。中国平安股东大会过后，管理层一反常态地出来频频表态。从“上市公司再融资是资本市场的重要功能”，到“投资者可以充分发挥市场约束作用”，到“并不存在恶意(圈钱)的问题”，到“市场本身有自身的平衡机制”。日前，证监会副主席范福春更明确表示，中国股市还是处于转轨中的新兴市场，有些波动是难免的，投资者要有一定的风险心理准备。他认为，如果投资者对一件事情看法不一的时候，可以“用脚投票”，而不应该是对一家公司有意见，反而想找一个裁判员来评判，市场本身有自身的平衡机制。

　　每一次表态都提到“市场”二字，每一次表态无不透露出一个重要讯息，那就是此次管理层的“市场化”监管思路，真的与以往不同。目前比较主流的观点是，一个真正的市场，股价的波动是最基本的规律，而再融资作为一次普通的市场行为，应该交由市场来理性抉择。

　　银河证券首席经济学家左小蕾指出，证监会的几次表态，有利于引导投资者采取市场手段对上市公司再融资行为表态。也就是说，投资者不满意再融资方案，就可以不买它的股票。

　　试图以“救市”来影响监管结果的设想，似乎难以实现。证监会副主席姚刚此前针对股市的融资波动阐释了自己的看法，在他看来，是否融资应由投资者和发行人自己来决定，并发挥市场的约束机制。诸多监管高层的表态，正越来越彰显出证监会的“市场化”主导的决心。

　　有关专家认为，中国平安再融资之所以升级为里程碑式事件，其意义已不局限于一家企业行为，“从市场化的原则出发，就是要尊重和保护上市公司合法行为，培育和鼓励上市公司成长的自主选择，不能沿袭旧有‘计划经济’思路，应该让位于成熟的市场化主导下的监管体制”。(广文)