春秋航空上市胎动

　　本报记者 冯青

　　国内第一家民营低成本航空公司正在酝酿上市计划。

　　3月11日，本报从春秋航空公司获悉，目前公司正在为上市选择中介机构，已接触的包括数家境内、外中介机构。尽管春秋航空隶属于以旅游为主业的春秋集团，本次上市只将航空板块单独上市，而非集团整体上市。

　　主要倾向A股

　　由于春秋航空业务主要在内地市场，因此主要倾向于在A股上市。

　　春秋航空公司新闻发言人张磊表示，倾向A股上市的主要原因是，“中国证监会对于上市的规定要求，A股市场吸纳资金量较大，比较优质的上市公司资产建议在A股上市。我们的运营基地在上海，也倾向于A股上市，包括选择中介机构也严格按照证监会要求，尽量以境内符合标准的中介公司为主”。

　　创业板可能在今年上半年推出，对于未来春秋航空是否会选择在创业板的猜测，张磊说：“我们应该不会选择在创业板上市，创业板主要是融资额不太大的高新技术企业。航空公司经营特点决定了需要大量资金，例如购买一架飞机至少要上亿元，上市的融资额至少要十亿元，可能选择在国内主板市场上市。”

　　张磊介绍说：“作为国内第一家民营低成本航空公司，我们的运营模式主要是采用单一机型，目前以A320飞机为主；其次是提高客座率，目前春秋航空的航班客座率大约在95%，是国内民营航空公司中最高的。第三是采用低票价方式，航线平均票价降低了36%左右。”

　　春秋航空的优势在于，大股东春秋集团从事旅游业务和包机业务，保证了春秋航空的客源供应。在春秋航空客源中，旅游乘客占40%，其余60%为商务客人。

　　目前，春秋航空经营的航线大约有二十多条，其中包括上海往返飞广州、厦门、昆明、海口、桂林、青岛等地，未来将增加到三十多条。

　　对于上市时间表，张磊表示，尽管包括行业、政策、公司发展有很多不确定性因素，春秋航空仍希望尽量能够在2009年到2010年上市。

　　对于未来融资额度，张磊表示目前处于保密阶段。公开上市只是融资的第一步，未来还可能进行继续融资，方式可以选择“债券融资”或“股权融资”。

　　中信建投证券航空分析师李磊认为，目前国内民营低成本航空公司上市的最大瓶颈在于盈利水平，由于本身规模不大，可能会在审批过程中受到严格考核。

　　张磊表示，目前，国家对于民营航空的资本运作没有明确的政策限制，在上市这一块也未完全限于三年盈利的硬性指标。据透露，春秋航空自2005年7月开始正式运营，至2006年1月即实现了盈利，2007年，其盈利超过7000万元。

　　欲破发展瓶颈

　　春秋航空上市融资将主要用于机队规模扩大和航空基地建设。

　　目前，春秋航空拥有8架空客A320飞机。对于未来拟扩大的机队规模，春秋航空表示，目前也处于保密阶段。

　　张磊还透露，目前，春秋航空正致力于增开一些二线机场。中信建投李磊认为，尽管近几年中国航空运力增长迅速，但是还存在着机场等配套基础设施的瓶颈问题，这也导致国内航空公司争夺有限的航空时刻资源。

　　一位不愿意透露姓名的航空业人士表示，和国外相比，国内乘客对二线机场的基础设施要求比较高，这加大了成本投入，同时可供乘客选择的航班时刻有限，也给低成本航空公司拓展外地市场、特别是拓展商务乘客市场带来一定的限制。

　　但张磊明确表示，春秋的战略定位先是做一家上海的地方航空公司，未来再拓展成为全国性的航空公司，进入港澳台等地区，最终打入东南亚等市场。

　　居高不下的航油价格和飞行员短缺等行业问题，可能会给低成本航空公司带来更多的压力。上述航空业人士称，从2001年到2007年，中国国内航空公司的平均航油成本占全部成本的比例从27.3%增长到了42%。

　　张磊称，目前燃油成本占春秋航空总成本的40%-41%，春秋航空正采取各种措施在安全管理范围内进行节油；而对于飞行员的培训，春秋航空在融资计划中已有考虑。