平安的杀伤力：推倒价值投资偶像

　　应健中

　　在这轮下调行情中，人们的目光始终盯着中国平安，这不仅是中国平安推出了1200亿的超巨额融资的题材，关键是这个题材成为市场的一个推手，让大盘强制性地探底，使一大批人对以往的所谓“价值投资”理念产生了动摇。当然，中国平安也领受了市场的骂名。

　　从财务指标来看，中国平安是整个金融股板块的翘楚。中国平安总股本只有73.4505亿股，在金融股板块中属于小盘股，每股净资产高达14.06元，每股资本公积金高达9.74元，2007年的三季度季报的每股收益高达1.65元而独占金融股板块鳌头。中国平安有较强的股本扩张能力，这些优秀的财务数据，使中国各路信奉巴菲特“价值投资”理念的基金经理们都将中国平安奉为圭臬。

　　但是这样好的公司对股东的回报却是令人遗憾的，从2003年以来，平安每年也就是每股分红两三毛钱，对一个长线投资者而言，其分红的收益还不如存银行。当然作为一个交易者而言，中国平安一年之内产生了从43元炒到149元的收益，但这个收益与上市公司无关，是交易者互掏腰包的游戏，因为他们同样承担了从149元跌到63元的风险。

　　从表面现象来看，中国平安的融资计划导致了市场的暴跌，其实，中国平安只是在一个不恰当的时间推出了一个不恰当的方案而已，这种“蝴蝶效应”让中国平安做了一回市场暴跌的“替罪羊”。只要改一下时间，这个“替罪羊”可能就是别的什么公司了。但是，一个不可忽视的问题是，中国平安的这个融资计划动摇了一大批公募基金、私募基金、机构炒盘手们所谓“价值投资”的理念。目前中国股市的主流人物几乎都是巴菲特的信徒，他们信奉的是选择好公司长期投资，而中国平安几乎又都是他们“股票池”中首选的品种，大家看看各家机构墨迹未干的2008年投资报告，所谓10大金股、20大金股的名单中，都少不了中国平安哪。如今中国平安成了动摇这种信念的第一个品种，也成了推倒大盘蓝筹股的第一块“多米诺骨牌”。

　　中国股市实际上是需要偶像、需要精神支撑的。这种精神支撑从某种意义上来讲甚至于比再融资本身更重要。再融资可以批准也可以批不准，而市场一旦失去了精神支撑则会出现群体性秩序缺失，而这个对市场的杀伤力是最大的。要使市场稳定下来，很重要的一点就是重塑中国平安的市场形象，即便中国平安成了扶不起的阿斗，那也要重塑价值投资的偶像。解铃还须系铃人，中国平安怎么把股市推下去的，就要怎么将股市拉上来，否则的话，要么是时代的英雄、要么是市场的罪人，这两个角色总逃不掉一个。