债务重组生变*ST华源或暂停上市

　　沈玮

　　由于债权银行没有全面同意债务代偿协议，*ST华源(600094.SH)可能将因为持续3年亏损而暂停上市。而资产重组方面，虽然公司方面和众多意向方进行了接触，但都未进行到实质性重组阶段。

　　“如果4月30日年报公布前，和债权银行还没有全部协调好，*ST华源只能先暂停上市。资产重组也能在暂停上市期间进行，不过变数还是很大的。”3月5日，知情人士对记者表示。

　　债权银行拒签

　　*ST华源股票价格于2008年2月22日、25日、26日连续三个交易日触及跌幅限制，股票交易异常波动。28日，公司发布公告称，公司内外部经营环境继续恶化，企业处于全面停产的边缘。同时，公司聘请的会计师事务所尚未向已签署代偿协议的相关债权银行函证公司的债务情况。

　　记者了解到，公司的债务重组进展困难，包括中行常州分行在内的3家银行提出异议是重要原因，这也直接导致之前签署的代偿协议无法执行。

　　2007年12月27日，债权银行、华源股份、华源集团等共同签署《上海华源股份有限公司债务代偿协议之一》，同意将华源股份的两项标的债务平移到华源集团的全资子公司，等于由集团承接上市公司债务，并实现上市公司约人民币9.5亿元的非经营性收益。

　　该代偿协议涉及两部分标的债务：第一部分为原债务人的多项借款，合计余额约为64，797万元，第二部分*ST华源为常州华源蕾迪斯有限公司借款合同项下合计43，099万元贷款向债权人提供担保而形成的或有负债。

　　虽然公司随后再度公告，表示截止到2007年三季度，公司亏损额已达6.37亿元，公司2007年第四季度的亏损额尚未确定，本次债务重组公司可实现的非经营性收益的具体数额以及是否均能确认为利润有待会计审计。

　　但在2007年的最后一个交易日签署该协议，外界均将其解读为上市公司保牌的权宜之举。代偿协议如果执行，只要公司四季度亏损额不太过夸张，应该可以实现上市公司2007年账面盈利，*ST华源将无须暂停上市。

　　但三家银行不同意代偿协议，让*ST华源实现债务平移，账面扭亏的意愿可能落空。

　　1月22日，中国银行常州分行给华源股份致去《异议函》，表示未同意签署《公司债务代偿协议之一》。记者获悉，截至目前，华源股份也尚未收到中国银行等3家银行在《代偿协议之一》上的签字文本。而中行常州分行是华源股份最大的债权银行。

　　记者了解到，中行拒绝签字的债权，是华源股份为曼高涅(已申请破产)在中行贷款所形成的或有负债，金额为29938万元，占剥离债务的27.43%。另两家有异议的银行分别是中信银行和深圳发展银行，前者涉及的标的债务为4287万元，占剥离债务的3.93%，后者因为无华润担保不同意方案，涉及的标的债务为392万元，占剥离债务的0.36%。

　　退市危机

　　无法实现债务剥离，华源股份30多个亿的庞大债务也让潜在重组方望而却步。

　　28日的公告中，华源股份称，公司之前在与进出口银行签署的《股份质押协议》中提到“于2008年2月28日签署代偿协议之二”，经征询公司控股股东华源集团，因没有合适的战略投资者对公司进行资产重组，目前签署"代偿协议之二"的条件尚不具备。

　　到目前为止并在可预见的两周之内，华源集团及公司实质控制人均确认除已披露的债务重组事项外，不存在应披露而未披露的重大信息，包括但不限于公司股权转让、非公开发行、债务重组、业务重组、资产剥离或资产注入等重大事项。

　　知情人士透露，虽然*ST华源的股价已经从高峰期跌去30%以上，但目前的股价计算，重组成本依然很大。虽然接触了多家意向方，但是真正有实力接盘的并不多。

　　4月30日，*ST华源将公布2007年年报。如果在此之前，代偿协议依然无法全面落实，公司将因为连续3年亏损而暂停上市。

　　“应该不会直接去三板，但是暂停上市的风险很大。”知情人士表示。

　　此前，公司已发布相关预警公告，根据上海华源股份有限公司财务部门的初步测算和注册会计师的预审计，公司2007年度仍将出现亏损，具体亏损额将在公司2007年年度报告中详细披露。因公司2005年和2006年已连续两年亏损，根据有关规定，公司股票将在2007年年度报告披露后暂停上市。

　　上述人士进一步指出，暂停上市后，*ST华源再进行重组，这样最早也要到明年4月份才能复牌。