马明哲否认天量再融资拯救汇丰(2)

　　为汇丰买单？汇丰来买单？

　　来自长沙的股东向马明哲质疑，是否如外界所说，平安此次再融资是为了给汇丰因次债产生的损失买单。马明哲断然否认这种说法。“汇丰是经营稳健的公司，是很伟大的公司，是学习的榜样。”他表示，参股平安后，汇丰教给平安很多宝贵的东西，尤其是风险管理等方面的理念，“汇丰那么大的公司，平安算什么？平安怎么去救汇丰？汇丰根本不需要平安去救。”

　　既然汇丰实力依然如此强大，且平安的发展是如此可期，很多股东就希望平安能向大股东进行定向增发。知名评论员皮海洲表示，同样一个再融资方案，一方面遭到A股流通股股东的反对，另一方面却又得到大股东的极力支持。“这在股改之前常见，在股改之后发生是不正常的。这说明大小股东利益不一致。”

　　皮海洲认为，既然汇丰银行支持中国平安的巨额融资，那么就不应该只是表现在口头上，更应该体现在掏钱买单上。那样一来，对于那些拟在股东大会上投票支持中国平安巨额融资的投资者，也可以特定投资对象的身份参与到中国平安的定向增发中来；不仅如此，还可以绕过投资用途不明这一“短板”。但东方证券分析师王小罡表示，如果采取定向增发就意味着所有一切都要推倒重来，现在看来可能性不大。

　　平安高层都会参与增发

　　平安此次进行的天量增发，将使公司的净资产收益率出现大幅度降低。平安总经理张子欣指出，平安以往的几次增资行为后，短期对每股净资产都产生了影响，但过后，随着新业务的投入和发展，其增长速度比我们想象的更快，相信这次也不会例外，而公司的每股盈利则不会产生影响，相信是平稳或略有上升。

　　为了增强股东的信心，马明哲表示，平安高管一定会参与此次增发，“而且据我所知，主要的高管都会参加。至于公司员工就要看他们自己的意愿了。”资料显示，目前分列平安第四和第六大股东的深圳市新豪时投资发展有限公司(持有总股本的5.30%)和深圳市景傲实业发展有限公司(持有总股本的4.51%)，均为按员工持股计划持有平安的公司；平安还有一个高管激励计划，高管持股平台为江南实业，持有平安超过1.39亿股，占总股本的1.89%。总计持股8.6亿股，即便是有三分之一股份拿出来的话，也是非常可观的。

　　观点碰撞

　　平安的投资价值区域在哪里

　　马明哲也在会议上说道：“其实通过(融资案)对我压力很大。”因为通过后的平安需要到时公布一个“极优”的收购方案，这个方案要足以保证其股价能够达到足够的分量。“平安如果继续下跌至50元的话，那即便是证监会也开出绿灯，平安也不得不放弃增发。”一位投行人士指出。

　　东方证券分析师王小罡则认为，平安短期内依然会面对沉重的抛压。因为从今天的投票比例来看，真正在二级市场上进行活跃交易的投资者所投赞成票比例并不大。“再融资案通过后，这些股东会继续抛售手中的股份，短期内平安的股价面临再次下行的压力；但现在已经是买入的安全区域了。“在38倍新业务乘数下，按照6.1%长期投资回报率和11%风险折现率，公司2008 年中估值为95.31 元／股，按7%长期投资回报率和12%风险折现率，估值为99.32 元／股。目前股价有35%-40%的上升空间。”