贵州茅台：业绩超预期

　　西 京

　　公司发布业绩快报，2007年公司实现收入72.37亿元，同比增长47.60%；实现归属母公司所有者净利润28.83亿元，同比增长81.39%。按此测算的EPS为3.05元，业绩大幅超过市场的预期。

　　点评：按照公司的业绩快报，公司第四季度经营情况非常的好，单季净利润达到12.93亿元，同比增长100%以上。我们认为07年3月份的提价因素很难带来如此快的业绩增长，这里需要进一步和公司确认的是带来业绩快速增长的其他可能存在因素，如收入的确认方式是否有变。

　　从5年前产量决定目前销量的角度来看，我们认为08到09年，公司茅台酒的销量增长将会加快，加之所得税下降的因素，未来两年公司的业绩保持高增长的可能性越来越大。