厦华拟增发 徘徊ST边缘

　　财务数据显示厦华的资产负债率呈逐年递增趋势

　　本报记者 尹 锋 北京报道

　　2月28日，厦华电子(600870)发布公告，拟采用非公开发行的方式定向增发3000万—12000万股，融资7亿元，其中不超过6亿元用以偿还公司的银行贷款，剩余融资补充公司的流动资金。预计在本次发行后，厦华电子的资产负债率将由96.63%下降至约76%，这将使厦华的财务压力得到一定缓解。

　　连续亏损将戴“ST”

　　厦华电子面临沉重财务压力。资料显示，截至2007年三季度，厦华的负债率高达96.63%，其中大部分债务为银行贷款，由此而产生的巨大财务负担，导致厦华面临沉重的经营压力。通过本轮增发，将使厦华目前的负债率下滑到76%，按照目前银行贷款利率7.5%计算，厦华一年可以剩下财务费用4500万，从而缓解厦华的盈利压力。

　　截至目前，厦华还没有确定具体的发行，另外也不能确定通过本轮增发，是否会改变目前公司的控制权。

　　近年来，厦华的资产负债率呈逐年递增的趋势，2005年为9183.33万元，占比为77.73%；2006年为9438.40万元，占比为91.51%；截至2007年9月为7686.55万元，占比为96.63%。

　　厦华高额的负债率主要受累于其业绩的下滑。厦华方面认为，平板电视竞争加剧，加上原材料价格的上涨，导致公司毛利率下降，由此产生了公司财务负担沉重。

　　2007年三季度厦华公告显示，该季度公司净利润为-3941万，同比下降-519.58%；营业利润则同比下滑-510.60%；现金流下滑-594.23%。

　　2006年8月，中华映管入主厦华电子，希望凭借在液晶面板领域的优势，加上厦华的终端生产线，打造垂直液晶电视产业链，但厦华电子2006年则出现5.23亿的巨额亏损，2007年1-9月亏损高达2.1亿，在厦华2007年三季度业绩公告中，预计本财政年度仍将面临亏损。

　　另外，据1998年实施的股票上市规则，最近两个会计年度的审计结果显示的净利润均为负值的股票将被戴上“ST”的帽子。因此，厦华电子现有管理团队面临扭亏的压力，而唯有缓解沉重的债务负担，才能盘活公司经营。

　　扭亏看今年

　　据悉，厦华电子正逐步处理现有的三处厂房。2007年12月27日，以9950万元出售厦门市湖里区长虹路33号的主厂房，获利2841.33万元，另据坊间消息，另外两座厂房也已经谈妥出售事宜，转让价格约在1.8亿左右。

　　据福建省信息产业厅消息，厦华电子投建的厦华翔安工业园基本竣工，2008年4月，厦华将把在厦门的三个厂区搬迁到工业园，该工业园将成为年产800万—1000万台平板电视的生产基地。另外，厦华原来停止了的翔安模组厂也在中华映管的支持下重新投入建设，该项目的建设成功，将为厦华平板电视缩减原材料成本。

　　东方证券分析师张小嘎认为，现代化的新工厂有利于规模生产降低成本，模组厂建成后将大幅度降低成本6-7个百分点。

　　另外，2007年5月，中华映管派遣王焱元、吕镜松、张镜源等人空降厦华电子，重组高层管理团队，希望扭转业绩日益下滑的厦华电子。

　　据了解，在厦华电子新管理团队组建以后，逐步调整了厦华的销售渠道、生产质量和供应链的管理，其中最主要的是逐步淡出家电连锁企业的销售系统，利用自有渠道向3、4级渠道铺货，同时主打高端42寸平板电视市场。

　　截至2007年三季度，新管理团队的努力得到回报，在整个三个季度亏损—3941万元的情况下， 9月份单月利润却超过了4300万，另外10月利润也超过了1000万。张小嘎在调研报告中认为，看好厦华新管理团队，2008年厦华有可能实现盈利。