美的斥16.8亿元控股小天鹅

　　美的电器(000527.SZ)终于吃到了“天鹅肉”。昨晚6点钟，美的电器在无锡太湖饭店正式与无锡国联集团签约，以16.8亿元成功收购了小天鹅(000418.SZ)24.01%的股权。

　　至此，经过40多天的激烈角逐，美的电器在四川长虹(600839.SH)中途退出的情况下，击败意大利默洛尼公司，成为国内洗衣机业排名第二的小天鹅新东家。

　　1月14日，小天鹅停牌并首次承认将有重大事项披露；次日，即公布大股东无锡国联拟对小天鹅24.01%的股权进行公开协议转让，并传出美的电器、长虹和默洛尼均为潜在买家。随后，长虹公告承认参与小天鹅的竞购，美的电器却态度暧昧。

　　2月中旬，事态峰回路转，小天鹅股权转让获江苏省国资委通过，无锡国联向美的、长虹和默洛尼发出了《要约邀请函》。美的电器公开表白对小天鹅的“爱意”；而长虹却称，由于小天鹅此次24.01%股权的转让底价不低于16.54亿元，且转让款全部以现金支付，成本过高而退出竞逐，令美的电器胜出的几率大增。

　　知情人士表示，美的电器的胜出还在于“地利”。由于有关部门近年审慎对待外资控股国内知名企业，由民族企业接盘小天鹅也在情理之中。

　　16.8亿元比此前市场普遍猜测的16亿元的转让价还高出8000万元，也较按有关规定推算的14.9亿元转让底价整整高了近2亿元。

　　2007年，国资委和证监会联合发布《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》(下称“19号令”)，该办法彻底改变了之前国有股转让以净资产值为依据确定股权转让价款的做法，而将参考二级市场股价作为定价基础。

　　按照19号令中的规定，“国有股东协议转让上市公司的股份的价格应当以上市公司股份转让信息公告前30个交易日的每日加权平均价格算术平均值为基础确定；确需折价的，其最低价格不得低于该算术平均值的90%”。据此初步估算，无锡国联持有的小天鹅股权转让底价为14.9亿元。

　　美的电器目前为国内第二大家用空调制造商，近年在冰箱和洗衣机领域频频发力，先后获得了华凌集团(0382.HK)、美泰克与荣事达合资公司的控股权，更提出“2010年要进入全球白色家电五强”。

　　洗衣机是美的电器白电领域的短板。虽然美的2007年在合肥投建了具备450万台年产能的洗衣机生产基地，但是在洗衣机业内的品牌地位、技术基础还有待提升。小天鹅2007年产销量均位列洗衣机行业第二，且在波轮、滚筒洗衣机上均具备一定技术优势。

　　一位洗衣机业资深人士也指出，如何整合小天鹅，对美的来说也是一个挑战。因为小天鹅原来是国资控股，与美的存在着企业文化融合的问题；其次，美的如何处理好美的、荣事达、小天鹅三个洗衣机品牌的运作。王珍