中石化应变之道

　　就在中国石油化工股份有限公司(600028.SH，下称“中石化”)宣布300亿元分离债进行申购的时刻，国际油价冲破了100美元大关。如果油价继续向上进攻，那么对于原油采购大户的中石化来说，将会面临很大考验。不过公司也强调，目前在成品油价格不上调的情况下，通过多种方式改善公司运营能力，将是重要的出路。

　　一般来说，在油价65美元左右的时候，炼油企业将会有盈利，而去年第三季度油价上攻到90美元以上之后，中石化的炼油业务已经出现了亏损。目前这种亏损尚无法通过下游成品油价格的转移来缓解。

　　中石化目前采用了几种方式主动调整高油价涨幅所带来的不利。首先，公司在海外采购的原油有一部分直接在国际市场进行销售。记者从其他人士处了解到，这种方式是一种国际化的操作方式，它可以适时地增加企业一部分收入。

　　另外，中石化也在不断学会“吃粗粮”。所谓“吃粗粮”，就是使用更多的高含硫重油，这种重油目前与质量好的轻油之间的价格差距越来越大。虽然目前国际油价大约在90~100美元之间徘徊，但是一些地区的重油价格远远低于国际原油期货价格，甚至可以低到70美元/桶左右。而采购重油，对于炼油设备的要求也很高，中石化这些年来主动进行炼油设备的改进和使用，适应这种油品的炼制需求。

　　以中石化的核心企业之一茂名炼化为例，公司在成品油价格与原油价格严重倒挂的情况下将部分库存重油用于加工汽油和柴油，近日其月成品油产量达到了近70万吨，创历史最高水平。

　　中石化集团也在积极寻求海外重油资源，从而作为现货和期货原油采购的一部分补充产品，向国内提供更为廉价的上游资源。

　　去年，中石化集团就与委内瑞拉国家石油公司签订了谅解备忘录，从而进入了全球重要的重油带领域之一，参与奥里诺科重油带的开采，将会帮助公司更多地了解国际重油资源情况，而这一重油带也是目前委内瑞拉和埃克森美孚关系紧张的原因之一。

　　除此以外，中石化也在不断寻找新的利润来源，为填补炼油业务的亏损而作出努力，其中就包括天然气和化工业务。

　　如这次公司300亿元分离债的部分资金，就会用在川气东送，天津百万吨乙烯项目，镇海100万吨乙烯项目和武汉乙烯项目。这些乙烯项目的建成，会使中石化在非炼油领域上巩固其自身的化工霸主地位，促进公司收入来源的多样化。

　　当然，尽管是一家一体化的炼油企业，但中石化在炼油行业的龙头老大地位仍然决定了其本身的议价能力。

　　一位分析师认为，目前在原油价格破百的情况下，虽然让中石化面临了诸多难题，比如如何通过炼油公司的采购和内部增效减少亏损，但是从国家政策趋势的大背景来看，未来成品油价格机制始终会进一步调整，走向市场化。100美元作为一个敏感价格，也会让政府进行更多的综合考虑。此前就有传言称，中石化可能会拿到多达150亿元人民币的补贴用于弥补去年的炼油亏损。同时一旦价格机制实施，最先受益的也将是中石化。而若原油价格在100美元以上维持一段时间，也不排除政府会在适当时候提高国内成品油价格。王佑