鑫富药业利润暴增26倍之谜

　　实习记者 徐清

　　"公司2007年实现营业收入76474.16万元，同比增长119.76%;实现净利润24018.93万元，同比增长2651.38%。"19日，浙江省鑫富药业股份有限公司(以下简称"鑫富药业"，002019.SZ)公布2007年年度报告，其近26倍的净利润增长引人注目。

　　"鑫富药业的净利润的大幅上涨，一方面是因为去年的净利润底额很低，另外一方面在于其主营产品价格的大幅上涨。"中信证券分析师贺菊颖告诉记者。

　　鑫富药业是全球生产D-泛酸钙的四大厂商之一，年产量约6500吨，其国际竞争对手主要是日本第一制药、德国巴斯夫和荷兰帝斯曼公司。在国内，鑫富药业在D-泛酸钙市场处于绝对的垄断地位，它还是国内唯一生产维生素原B5的企业。

　　D-泛酸钙也就是维生素B5，作为饲料添加剂广泛用于饲料行业和食品行业，市场需求很大。贺菊颖提到，维生素B5前几年的价格很低，但在2007年涨幅很大，除了石油原料涨价的推动外，行业内一些中小企业的整合与兼并带来的产品供应上的缺口，也是一个重要的影响因素。

　　据了解，在2006年六七月份，D-泛酸钙的价格还只有65元/千克左右，到2007年，最高价格已经达到170~180元/千克，国际市场价格涨幅达到一倍以上。鑫富药业的营业收入中，因D-泛酸钙涨价所带来的增额高达142.05%，营业利润比上年同比增加了33.01个百分点，增长率远远超过其他生化产品。

　　此外，鑫富药业生产的D-泛酸钙产品，超过70%都是销往国外。外销产量的增加，使得2007年鑫富药业的外销营业收入比上年增加135.46%，直接推动了公司营业收入的增长。

　　虽然鑫富药业在2007年取得了26倍的极高净利润增长，但是从公司目前的利润构成、主营业务和结构来看，鑫富药业产品结构单一，仅靠D-泛酸钙一枝独秀。D-泛酸钙到底还有多大成长空间成为公司发展的决定因素。

　　据记者了解，因为维生素B5在饲料、食品和医药工业的广泛需求，预计到2010年国内维生素B5的消费量将以年均11%—12%的速度增长，国外维生素B5的消费量将以年均6%的速度增长，维生素B5还有不小的市场增长空间。但是07年D-泛酸钙的价格大幅上涨后，处于相对高位，未来产品价格走势具有较大的不确定性。

　　为了避免单一产品结构带来的影响，公司计划加快2万吨PBS二期工程进度，适时开展PBS产业链相关延伸项目，努力培育公司新的利润增长点。但是医药产品具有投入大、回收期长的特点，产品经济效益难以在短期内实现。

　　"一般来说，这种主要提供原料的企业，产品相对简单。虽然它们在努力寻求转型，但这种转型需要时间。"贺菊颖说。