华电国际收购计划电力不足

　　新浪财经讯 2月20日消息，据外电报道，投资者对华电国际股票的热情在近来一段时间急剧降温。

　　上周三晚些时候，华电国际披露了外界期待已久的收购计划，它将从母公司手中收购部分电力资产，此举将使它的装机容量提高9%。按装机容量计，华电国际是中国第三大电力上市公司。

　　投资者之前曾以为他们会喜欢这个计划，在上周三计划公布前的交易中，华电国际H股一度上涨了14%。但是，该计划和周四的电话会议却没有令投资者满意，导致该股在周四和周五迅速下挫10%。

　　在电话会议中，华电国际的管理人士说，由于中国遭受严重的雨雪灾害，煤炭价格1月份飙升了20%，受此影响，公司第一季度净利润将受到严重打击。华电国际还把对今年煤炭价格上涨幅度的预期从10%上调至15%，而一些同行的价格涨幅预期在0-10%之间。

　　电话会议后，多家投行相继下调对华电国际的评级。花旗集团、瑞银(UBS)以及中银国际控股有限公司把华电国际评级下调一级。高盛 维持“中性”评级不变，但把目标价下调了30%。

　　野村证券公司曾是唯一一家将华电国际评级为“强烈建议买进”的机构，它在观望了一段时间后做出了所有机构中幅度最大的评级下调。周二，野村证券把华电国际评级下调至“减持”，把H股的合理估值从5.60港元降至2.35港元(约合30美分)。华电国际周二收盘持平，报2.65港元，仍高于2月12日(此后一天，投资者对华电国际收购交易的热情迅速高涨，但很快又烟消云散)收盘价2.57港元。

　　华电国际计划以人民币20亿元的价格从母公司中国华电手中收购多家发电厂的股权，新增发电能力150万千瓦，低于公司此前表示的200万-300万千瓦，不过公司以后或许还会从母公司手中再次收购价值可达人民币30亿元的电力资产。

　　为了给此次收购融资并满足其他支出计划的需要，华电国际计划发行人民币53亿元认股权和债券分离交易的6年期人民币可转换债券，认股权证存续期为自发行日起的12个月。公司可通过分离交易可转债发行附有认股权证的公司债。

　　令分析师感到满意的是，华电国际在煤炭价格创下历史新高之际没有买进更多煤炭发电电厂。但是，他们认为所收购的目标资产回报率较低，仅为10%左右。

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