联合化工（002217）：循环经济 行业景气

　　本次上市数量为2480万股，发行价格为11.39元/股，对应的市盈率29.97倍。公司主营业务包括浓硝酸、稀硝酸、硝酸铵等化工、化肥产品的生产、销售及运输。公司属于典型的煤化工企业，目前产业链较完整，现有17万吨浓硝酸、18万吨硝酸铵、13万吨合成氨、11万吨硝基复合肥成产能力，同时还生产三聚氰氨、硝酸盐、联碱（纯碱和氯化铵）、硫化异丁烯、硝酸异辛酯和甲醇等多种产品。具备7万吨浓硝酸、7万吨硝酸铵和13万吨合成氨的年生产能力。公司直接面向市场独立自行销售。主要产品浓硝酸和硝酸铵，全部在国内进行销售，50％以上的浓硝酸及主要硝酸铵产品均在山东省内进行销售。公司募集资金用于年产3万吨三聚氰胺资源综合利用及节能技术改造工程项目，工程建设周期总计18个月。

　　公司已形成了典型的“循环经济”模式，即上道工序的产品是下道工序的原料，上游产品的废弃物可成为下游产品的原料，下游产品的废弃物又被上游产品回收利用。

　　平安证券：25.00元

　　西南证券：18.50元

　　国元证券：17.96-19.85元

　　国都证券：13.20-19.79元

　　中信金通：24.00-28.00元

　　中信建投：16.10-22.75元