股改整体收官道路依然漫长 82家公司仍老大难

　　S哈药股改获得进展

　　近日，由于南方证券破产案破产财产分配获得进展，S哈药相关股权也初步确定归属，S哈药终于启动了股改程序。股改启动至今已两年多，收尾工作难度加大，股改整体收官道路依然漫长。

　　S哈药方案终出台

　　根据S哈药股改方案，鉴于公司唯一的非流通股股东哈药集团有限公司对公司的持股比例低，股改对价的送出能力小，哈尔滨市政府同意以豁免公司对哈尔滨市财政局技改项目借款等合计1.3056亿元债务的方式作为支付对价。

　　而按15%的所得税率计算，可增加税后利润1.02亿元。其中，归流通股股东享有的金额为6654.48万元。按公司停牌前一个交易日2007年12月3日收盘价16.65元测算，由于债务豁免而支付的对价金额折算的股份数为4348393股，相当于流通股股东每10股获得0.05366股。这样的对价水平，市场能否接受通过不得而知。

　　未股改多因业绩不佳

　　股权分置改革基本完成已近一年，但截至目前，仍有82家上市公司尚未完成股改。统计数据显示，S族上市公司中，尚未启动股改程序的公司有28家，占比达35.4%；进入股改程序的54家上市公司中，7家股改方案未获通过。

　　事实上，股改至今，剩下的未股改公司主要是一些ST类的老大难公司和类似石化、钢铁、航空等“特殊”公司，其中，这些“特殊”的公司完成股改都不存在问题，只是由于关系复杂而要延期。除了“特殊”公司外，很多未股改公司经营业绩不佳，大股东支付对价的能力弱，积重难返，这是股改整体收官道路依然漫长的重要原因。

　　S族公司也有机会

　　数据显示，在尚未启动股改程序的28家上市公司中，除了S三九、S佳通和S哈药3家外，其余25家均为ST或*ST公司；在启动股改程序的上市公司中，也有34家“披星戴帽”。在29家股改“静默”公司中，今年前三季度亏损的有21家，资不抵债的有18家，这些问题公司股改难以启动，S*ST聚友等4家公司是因为大股东占用公司资金问题尚未彻底解决而无法进入股改。还有几家公司未进入股改是因为大股东无能为力。

　　市场人士指出，S族公司大多风险最大，但投机机会也很大，如果不能成功保壳，则破产的几率很大，对于它们而言，不是成功就是失败。比如S*ST朝华，几乎人人都认为肯定退市但没有退。没有确切的消息，对S族公司中带“ST”的股票应坚决回避。

　　本报记者 许超声