公告点评

　　中国平安

　　1月保费收入增长超4成

　　事件：中国平安发布保费收入公告，平安寿险和平安财险08年1月原保险保费收入分别为人民币108.20亿元和31.77亿元。

　　点评：2008年1月平安寿险保费同比增长高达42.9%，超过去年1月20.0%的同比增速。

　　在1月份投连险销售并不火爆的背景下，平安寿险的这份优秀成绩，可能暗示了寿险新业务出现“高质量＋高速度”的“双高”增长。主要原因在于平安个险代理人规模的增长(同比料增40%)，以及全面而丰富的产品线。由于平安在2007年11月份刚刚推出个险版投连产品，因此具体情况还要看到保费结构数据才能确定。

　　1月平安产险保费同比增长高达47.8%，显著超过我们全年22%的同比增速预期，也超过去年1月40.1%的同比增速。主要原因并不在于交强险和商业三者险的费率下调，因为该费率下调从2月1日开始。

　　2008年刚刚开始，我们暂不调整对平安的盈利预测和目标价格。维持2008年中98元/股的估值(12%折现率、7%长期投资回报率、38X 新业务倍数)和“增持”评级。(东方证券 王小罡)

　　獐子岛

　　建立海外发展桥头堡

　　事件：獐子岛(002069)公告称，公司以100万美元在美国波士顿全资设立獐子岛渔业集团美国公司。以200万港元在中国香港特别行政区全资设立獐子岛渔业集团香港公司。

　　点评：獐子岛主要产品品种包括虾夷扇贝、刺参、皱纹盘鲍和海胆，是目前国内最大海珍品底播增养殖企业，独立开发海域养殖面积居全国同行业之首。除主导产品虾夷扇贝、海参、鲍鱼业已形成大规模养殖外，海胆、香螺、魁蚶、海鞘等新品种均已进入规模养殖期和推广阶段。

　　有关资料显示，獐子岛目前正处于由资源型企业向市场型企业的转换阶段。为了更好地将产品推向市场，公司除了在全国范围内开设了67家獐子岛海珍品专卖店外，不久前还与大连市邮政局启动了“鲜寄天下”营销模式。根据协议，凡在大连市獐子岛专卖店购买的产品，一律可以在大连市239个营业所窗口办理全国免费邮寄，利用邮政专用运输飞机，在珠江三角洲、长江三角洲、环渤海经济圈的116个城市范围内实现48小时内专递到门。另外，利用EMS通达全国乡镇的代收货款能力，为獐子岛产品实现全覆盖式营销。

　　而此次在美国、香港设立子公司则拉开了公司开拓海外市场的序幕。据了解，该两子公司主要从事水产品、食品的贸易、批发和零售等方面业务。美国公司的设立将有利于发挥贴近市场的优势，成为公司进一步加大美国虾夷扇贝市场开发力度、建立境外直接销售渠道的重要一步，同时，成为公司有效利用当地原料资源以提高销售毛利，以及开展境外合作的重要平台；而香港公司的设立则有望成为公司拓展东南亚水产品市场、进一步做大国际贸易的平台之一。因此，操作上建议积极持股。(智多盈投资 余凯)