金牛能源暗谋煤化工产业链

　　本报记者 张桔

　　在拍下*ST沧化40.85%的股权后，金牛能源在二级市场准备继续出击。

　　对于下一步的资本运作，一位接近金牛能源大股东金能集团的人士向记者透露，金牛能源接手*ST沧化后，前期的人员派驻、设备清洗等准备工作已陆续展开，春节后将陆续恢复生产，而未来集团很可能延伸现有的产业链，进军煤化工领域。

　　同时，他还透露，金能集团目前正在洽谈参股同处河北的另一家大型煤炭集团——峰峰集团，尽管面临来自中煤能源的强力竞争，但由于两家企业同属于河北国资委名下，因此最终走到一起的可能性很大。

　　2007年12月25日，金牛能源发布公告称，公司以7000万元的价格，拍得*ST沧化大股东河北沧州化工实业集团有限公司所持*ST沧化12765.48万股的股权，并将开始全面接手*ST沧化的重组和扭亏工作。

　　对此，天相投顾分析师苏晓光表示，从拍卖的结果看，两家上市公司达到了双盈的目的。*ST沧化作为一家连续亏损的公司，身背巨额债务，面临退市的绝境，在政府保壳意愿的压力下，通过引进新的战略投资者，盘活了一潭死水。

　　对于金牛能源而言，以7000万元的价格成功入主*ST沧化，即使仅仅从股权投资的角度来看，也不失为一笔划算的买卖。2月15日，以*ST沧化的最新收盘价9.28元推算，金牛能源所持有的1.7216亿股的股权市值已经达到了15.96亿元，减去直接的收购成本7010万元和金牛能源为*ST沧化将要偿付的债务3.02亿元，股权仍然增值约12.24亿元。

　　资料显示，金牛能源大股东金能集团是由邢台矿业(集团)有限责任公司和邯郸矿业集团有限公司于2005年12月18日联合重组成立的省属大型国有煤炭企业。

　　此外，金牛能源拿下*ST沧化的股权，显然不仅仅是股权投资如此简单，公司还承诺利用自身的资金、人才、资源等优势对*ST沧化实施战略重组。

　　*ST沧化23万吨PVC项目目前采用的还是石油乙烯法工艺，随着石油价格高企、成本增加，与同行业的上市公司相比，*ST沧化成本上处于劣势。

　　因此，倘若公司的化工产业加入到金能集团的一体化链条中，将成为循环经济产业链中的重要一环，打通一条新的煤化工产业链的道路。

　　而恰好*ST沧化的产品也与煤有千丝万缕的联系，苏晓光介绍，*ST沧化所生产产品如PVC树脂等都应用了煤为原料，将化工产业向上游煤炭领域拓展，无疑对于压缩成本有很大的帮助。

　　因此，如果*ST沧化顺利开工的话，显然会在凤凰涅槃的路上迈出重要的一步。根据公司公布的重组方案测算，*ST沧化现有29万吨PVC生产装置及在建40万吨PVC项目建成后，全部达产后的总装置规模约为70万吨，国内市场占有率可达10%。

　　无独有偶，金能集团另一"绯闻对象"峰峰集团同样也上马了煤化工项目。2007年10月，峰峰在邯郸市磁县上马了年产200万吨焦炭、20万吨焦炉气制甲醇、30万吨煤焦油、10万吨粗苯精制、50万吨煤气化制甲醇和配套37MW余气余热发电等6个项目，总投资额高达50亿元，资金缺口显然让金能集团有机可乘。

　　"金能集团意欲染指峰峰集团，显然也和自己拓展煤化工之路有关。"前述知情人士也如是表示。